1月15日晚，美国财政部发布了最新的国际资本流动报告。报告显示，2025年11月，全球海外投资者对美债的持仓量达到了9.36万亿美元，创 下历史新高，反映了全球市场对美债的需求依然强劲。然而，在这其中有一条引人注目的数据：中国在同月减持了61亿美元美债，成为连续第 九个月减仓，美债持仓量已下探至6826亿美元，创下自2008年以来的新低。 与此相对照的是，日本在同一时期增持了26亿美元美债，成为增幅最大的持有国之一。两国在美债市场上的截然不同选择，不仅反映了它们各 自对美国经济风险的不同认知，还揭示了背后复杂的政治和金融结构。这一幕，远超市场判断差异的表面，显然涉及到更加深刻的战略博弈。 中国的减持行动：维护金融主权的战略回撤 其次，日本国内资产收益率较低，日本政府必须通过投资美债，维持对市场的信任和流动性。当前日本国债收益率低至0.1%以下，而同期美 债的收益率则高达4.5%，在资本流动逻辑下，日本资金趋向流入美债市场。 然而，这种增持并非完全出于市场判断，而是由于日本对美日同盟的深度依赖。增持美债的背后，实则是在强化美日同盟的财政信用，但这种 策略也使得日本在全球金融市场中陷入了"被动锁链"——越是加仓美 ...