2025年以来，美元指数与美国宏观数据呈现强联动博弈特征，走势随数据变化持续起伏。年初美元指数自高位开启下行趋势，上半年下行幅度显著，创下多 年同期以来的较大跌幅，核心驱动源于美国劳动力市场边际趋弱，叠加市场对美联储宽松政策的预期升温。尽管期间出现阶段性反弹，但全年震荡偏弱的核 心格局未发生根本改变。而美联储年内实施的多轮降息操作，进一步对美元形成持续性压制，这一货币宽松导向下的美元弱势格局，也为黄金资产带来了明 确的利好支撑。 图：美元指数2025年走势 数据来源：Wind,2025/12/31 一、美国宏观数据共振：黄金上涨的核心逻辑支撑 本轮黄金资产的强势表现，并非单一因素驱动，而是美国经济基本面、通胀水平与政策导向等多维度数据形成的共振效应所致。从经济基本面来看，劳动力 市场的降温信号持续释放，叠加消费信心指数与地产相关数据的疲弱表现，共同指向美国经济增长动能的放缓。这一变化直接弱化了市场对紧缩政策的预 期，为政策转向宽松奠定了基础。11月份的数据显示，美国初次申请失业金人数为 19.2 万人，ADP 新增就业人数为- 3.2 万人，私营部门就业岗位出现净减 少，失业申请则处于相对低位。12月份的数据 ...