整体而言，当前美国资金市场压力明显回落，流动性压力明显可控。如果后续资金市场出现了2019年9 月的极端情形，预计美联储会通过正回购等工具来向市场投放流动性以缓解压力。 美国担保隔夜融资利率和三方一般抵押品回购利率与准备金余额利息（IORB）利差此前有所上升，但 近期有所回落。 今年9-10月SOFR与准备金利率利差、TGCR与准备金利率利差、EFFR与准备金利率（美联储支付给银 行以持有准备金的利率）利差有所上升，反映月末、财政部TGA资金补充等因素影响下回购市场流动 性收紧。类似地，SOFR与OIS利差自7月以来也在进一步上升，银行间流动性收紧。而从SOFR与政策 利率利差来看，此前虽然有所上升，但近期压力水平还明显低于2019年9月的回购市场流动性风险事件 时的水平。并且，在度过10月月末压力后，多个美国回购市场利差指标11月以来均有所回落。 此前美国回购市场压力也推动了金融机构对于美联储流动性工具更频繁的使用，但11月以来SRF流动性 工具使用频率与规模明显回落。 回购协议工具（SRF）支持货币政策的有效实施和市场的平稳运作，初衷是为一级交易商及合格存款机 构提供以国债等高质量抵押品换取短期资金的渠道 ...