投资者仓位问题令风险管控空间收窄。无论是散户还是专业机构，无论是个股持仓还是指数期货，几乎所有持仓指标都触及近期历史高位。与此 同时，美国个人投资者协会(AAII)情绪调查显示，投资者乐观程度达到2024年11月以来最高。 但Pasquariello强调不应忽视核心逻辑：美国经济增长加速，美联储加大流动性供应。这一组合是中期内股市的关键宏观驱动力。他维持"审慎看 涨"立场，认为当前风险回报比较棘手，但在更好的价位入场，股市仍将获得宏观面支撑。 市场从极度平静转向波动 今年1月成为市场快速变化的典型案例。上周五之前，全球主要资产市场在新年伊始表现异常稳定。标普500指数实际波动率仅为6%，债市波动率 指标MOVE指数持续下滑至多年低位。 但局面迅速逆转。Pasquariello指出，科技和地缘政治变化节奏"显然令人震惊"，多方力量以极快速度行动，由此产生紧张和交叉影响。金融资产 实际上成为各方辩论和权衡重大议题的公开市场公投。目前市场感觉已经改变，尾部风险看起来更宽。 两大风险因素引发关注 在经历了特朗普相关新闻引发的市场动荡后，高盛对冲基金覆盖业务主管Tony Pasquariello给出明确判断：尽管短期波 ...