证券研究报告 | 0000 年00月00日 2026年03月28日 招商证券（600999.SH） 优于大市 财富与机构基础夯实，四季度业绩显韧性 2025 年公司业绩亮眼，归母净利润创历史新高，盈利能力持续释放。全年 公司实现营业收入 249.72 亿元（调整后），同比+19.53%，实现归母净利润 123.50 亿元，同比+18.91%；加权 ROE 同比提升 1.12 个百分点至 9.94%；EPS 达 1.35 元/股，同比+19.47%。Q4 单季度营收 67.28 亿元，归母净利润 34.79 亿元，环比略有回落但同比保持正向增长。公司财富管理和机构业务优势凸 显，其余业务保持稳健发展，共同推动业绩稳步提升。 机构业务协同发力，精准赋能。作为量化私募服务的核心载体，公司深耕"私 募领航计划"核心品牌，持续提升私募服务专业度。整体私募服务成效显著， 私募交易资产规模同比增长 55.41%；截止 12 月末，对管理规模超百亿的私 募客户交易覆盖率突破 90%，托管外包产品 3.37 万只，规模 4.28 万亿元（同 比+23.72%），其中境外基金行政管理外包业务规模 225.79 亿港元（同比 +2 ...

证券研究报告 | 0000 年00月00日 2026年03月28日 招商证券（600999.SH） 优于大市 财富与机构基础夯实，四季度业绩显韧性 2025 年公司业绩亮眼，归母净利润创历史新高，盈利能力持续释放。全年 公司实现营业收入 249.72 亿元（调整后），同比+19.53%，实现归母净利润 123.50 亿元，同比+18.91%；加权 ROE 同比提升 1.12 个百分点至 9.94%；EPS 达 1.35 元/股，同比+19.47%。Q4 单季度营收 67.28 亿元，归母净利润 34.79 亿元，环比略有回落但同比保持正向增长。公司财富管理和机构业务优势凸 显，其余业务保持稳健发展，共同推动业绩稳步提升。 财富管理赋能增长，筑牢核心发展根基。2025 年，公司财富管理和机构业务 实现营收 138.25 亿元，同比+35.1%，占营收的比重 55.36%，是公司最主要 的增长引擎。其中，财富管理业务依托 APP 等互联网导流成效显著，2025 年公司 APP 月均活跃客户数同比增长 13.44%，排名证券行业第 5，人均单日 使用时长位居行业第一，有效助力客群引流与留存，推动客户基础持续夯实 — ...