证 券 研 究 报 告 全球航空业需求稳步回暖，供应链约束仍存 海外航空市场25Q3景气度跟踪 证券分析师： 闫海 A0230519010004 罗石 A0230524080012 研究支持： 郑逸欢 A0230124010001 联系人： 郑逸欢 A0230124010001 2025.11.15 海外航空市场25Q3总结 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 全 球视角： 全球航 空市场 增速趋于 平稳，运力运 量进入常 态化增长 区间。2025年前三季度全球航空旅客周转量（RPK）同 比增长4.8%，其中国际RPK增长6.7%，国内RPK增长1.8%；全行业运力投放（ASK）同比增长4.7%，其中国际ASK增长 6.4%，国内ASK增长1.9%。前三季度整体旅客需求增长略高于运力供给，整体客座率微升至83.5%，同比提升0.1个百分 点。 ◼ 美国市场：需求旺季反弹，跨境区域客流分化。25Q 3美国航空客票销售实现"量价双增"，扭转前两个季度的同比下滑态势。 Q 3国内客运量同比+7.4 %，平均票价同比+4.1%；国际市场客运量同比+5.9%，平均票价同比-2.0 %。25Q3 ...