【固收】冲突时刻，海外债利率如何走 航空客流：春运需求旺盛客流再创新高，节后客流增速继续提升。 2026年春运需求旺盛，截至3月1日（春运前28天）全社会人员流动量农历同比增长 5.8%，其中公路+5.6%，铁路+8.1%，航空+6.9%。2026年春运民航加班较为有限，且局方严控干线市场航司增加与客运增班。据航班管家统计，春运前 28天日均客班同比增长超5%，我们估算客座率同比上升超2pct。1）节前：航空客流同比增长5.1%，领跑主要交通方式；2）节中：客流同比增长升至 7.6%，假期延长助力探亲出游两旺且二次出行火爆；3）节后6天：客流同比增长进一步升至9.8%，返程客流集中且公商出行正在逐步恢复。 航空票价：节后票价上升继续良好，航司Q1盈利可期。 2026年春运客座率再创历史新高，我们估算春运前28天国内裸票价农历同比上升约4-5%。1）节 前：客流高峰受铁路加班影响，票价小幅上升；2）节中：假期出行航空与高铁客流分层，高客座率支撑票价同比显著上升近8%，超业界预期；3）节后：航 司低价预售保障高客座率，临近收舱票价升幅好于预售，叠加低基数效应，节后票价同比上升趋势继续良好。根据我们估算，2026年 ...

航空客流：春运需求旺盛客流再创新高，节后客流增速继续提升。 2026年春运需求旺盛，截至3月1日（春运前28天）全社会人员流动量农历同比增长 5.8%，其中公路+5.6%，铁路+8.1%，航空+6.9%。2026年春运民航加班较为有限，且局方严控干线市场航司增加与客运增班。据航班管家统计，春运前 28天日均客班同比增长超5%，我们估算客座率同比上升超2pct。1）节前：航空客流同比增长5.1%，领跑主要交通方式；2）节中：客流同比增长升至 7.6%，假期延长助力探亲出游两旺且二次出行火爆；3）节后6天：客流同比增长进一步升至9.8%，返程客流集中且公商出行正在逐步恢复。 航空票价：节后票价上升继续良好，航司Q1盈利可期。 2026年春运客座率再创历史新高，我们估算春运前28天国内裸票价农历同比上升约4-5%。1）节 前：客流高峰受铁路加班影响，票价小幅上升；2）节中：假期出行航空与高铁客流分层，高客座率支撑票价同比显著上升近8%，超业界预期；3）节后：航 司低价预售保障高客座率，临近收舱票价升幅好于预售，叠加低基数效应，节后票价同比上升趋势继续良好。根据我们估算，2026年1-2月客座率同比上升 约1-2pc ...

中国民航网 通讯员王英斌 报道：近日，汉莎航空集团和印度航空宣布，双方已签署未来合作运营谅解 备忘录。 随着印度和欧洲经济联系的加强，双方对航空的需求持续增长，该协议旨在提升互联互通性，共享推广 活动，增强客户体验。 通过此次合作，现有的代码共享系统将在22个国家和地区的146条航线上得到进一步扩展。在新的合作 模式下，两家航空公司可以更加紧密地协调航班时刻表和航线网络，缩短转机时间，提升整体的联通 性。 印度目前是汉莎航空仅次于美国的第二大长途高端市场，这反映了由贸易、旅游以及不断壮大的中产阶 级推动的强劲增长。此次合作计划还旨在进一步加强印度与欧盟之间的经济联系，并促进客运和货运的 增长。 印度与欧盟已签署了自由贸易协定，未来的增长也可预期。欧盟是印度最大的商品贸易伙伴，双边商品 贸易额每年达1800亿欧元。欧盟和印度占全球人口及国内生产总值（GDP）的四分之一。（编辑：许浩 存 校对：李佳洹 审核：韩磊） ...

节后票价上行持续，地缘油价逆向时机 [Table_Industry] 航空 ——2026 年"春运"系列报告之（五） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 岳鑫(分析师) | 0755-23976758 | yuexin@gtht.com | S0880514030006 | | 陈亦凡(研究助理) | 0755-23976151 | chenyifan2@gtht.com | S0880124070025 | 本报告导读： 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.03 2026 年春运需求旺盛，节后票价上行继续良好，Q1 行业盈利可期。近日中东局势 升级致地缘油价风险，不改航司价值与超级周期长逻辑，建议把握逆向布局时机。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 | 航空《春节假期出行旺盛，航空票价升幅扩大》 | | --- | | 2026.02.24 | | 航空《节前将现客流高峰，票价趋势有望向好》 | | 2026.02.14 | | 航空《春运客流逐步启动，官方预期再创新高》 | ...

文｜《 BUG》栏目 罗宁 近日， 受 近期中东局势影响，阿联酋航空官方微博发布多条消息表示，由于多地空域关 闭，阿联酋航空已暂时暂停往返迪拜的所有航班。根据其最新发布信息，此次暂停所有航班 预计持续至 "阿联酋时间3月2日（周一）15:00 / 北京时间3月2日（周一）19:00"。而从 2月28日至今，中东局势已经导致阿联酋航空连续两天航线停运。 对于常年穿梭于全球六大洲 150多个目的地、拥有269架飞机的阿联酋航空而言，这样的 往返迪拜的 全线停航堪称 "史无前例"。以往即便中东地区爆发冲突，这家以奢华服务和强 劲运力著称的"土豪航司"，也仅会暂停飞往特定冲突区域的航班，从未出现过全线停摆的 情况。 结合过往停航案例测算， 2010年，由于冰岛火山灰危机，欧洲空域全面关闭，阿航取消约 250班欧洲航线，约30架飞机停场（占当时机队约20%）。时任阿航总裁提姆·克拉克公开 表示，每日客运收入损失约1000万美元；另每日额外支出约 100万美元用于安置滞留旅 客。 但此次的影响明显要大于遭遇冰岛火山事件，且结合十多年汇率提升等因素，专家预 测， 阿联酋航空停运 每天至少损失超过 5000万美元。 另 据新 ...

Core Insights - The Spring Festival holiday from February 15 to 23, 2026, saw China Southern Airlines (CSA) operate 1,889 flights in Xinjiang, carrying nearly 320,000 passengers, with both capacity and passenger volume exceeding last year's figures [1][3] Group 1: Passenger Flow Trends - The passenger flow structure in Xinjiang is diverse, including homecoming, family travel, ice and snow tourism, winter escapes, and short domestic trips, with an overall trend of "concentration at both ends and continuous increase during the festival" [3] - The extended holiday led to noticeable staggered travel patterns, with daily passenger volume exceeding last year's Spring Festival, peaking at over 40,000 passengers in the last two days of the holiday [3][4] Group 2: Route Performance - Traditional domestic routes remain popular, with seat occupancy rates exceeding 90% for flights between Urumqi and cities like Shanghai, Zhengzhou, Kunming, Chengdu, and Chongqing, and over 85% for routes to Beijing, Shenzhen, Wuhan, Hefei, and Xi'an [4] - The increase in ice and snow tourism led CSA to enhance flight frequency on routes from Beijing, Guangzhou, and Shanghai to Altay, achieving a seat occupancy rate of over 82% during the holiday [4] - International travel demand surged due to the extended holiday and visa-free policies, with occupancy rates nearing 80% for flights from Urumqi to Moscow, Istanbul, and Tashkent [4] Group 3: Future Outlook - Post-holiday, the combination of returning workers, students, and family visits is expected to sustain travel peaks until around the Lantern Festival, prompting CSA to closely monitor passenger flow and dynamically adjust its flight schedules and capacity [4]

北美：21.8%（下降1.1个百分点）； 中国民航网 通讯员王英斌 编译报道：国际航空运输协会（IATA）近日发布的新闻稿称，2025年，全球 航空客运需求（客运量，包括国内和国际客运量）同比增长5.3%，创历史新高。客座率83.6%，同比上 升0.1个百分点。按地区划分，中东地区增长6.8%，占全球总量9.5%；非洲地区增长9.4%，但其所占份 额较小，仅为2.2%。 2025年各地区航空客运量（含国内和国际客运）份额及同比变化如下： 亚太地区：34.5%（较上年增长1个百分点）； 欧洲：26.6%（下降0.1个百分点）； 国际航线客运量增长显著 2025年，全球国际客运量同比增长7.1%，座位运力增长6.8%。其中，中东航空公司客运量增长6.7%， 座位容量增长5.8%，客座率81.6%，同比上升了0.7个百分点；非洲航空公司客运量增长7.8%，座位容量 增长6.5%，客座率74.9%，同比上升0.9个百分点，虽然是各区域中最低的，但仍是非洲大陆有史以来最 高的。 此外，仅2025年12月，前往中东的旅客人数就比去年同期增长了9.5%，前往非洲的旅客人数则增长了 10.3%。 值得一提的是，前往阿拉伯联合 ...

Group 1 - The aviation stocks have risen across the board, with Eastern Airlines up 5.42% to HKD 6.03, Southern Airlines up 3.9% to HKD 6.4, Air China up 2.66% to HKD 7.34, and Cathay Pacific up 1.11% to HKD 13.7 [1] - The offshore RMB has strengthened against the USD, breaking the 6.85 mark, the highest since April 14, 2023, which is beneficial for airlines with significant foreign currency liabilities, primarily in USD [1] - Guosen Securities indicated that the decline in oil prices and the appreciation of the RMB are favorable for airlines to improve their performance [1] Group 2 - Shenwan Hongyuan noted that the current aircraft manufacturing chain challenges are unprecedented, with supply highly constrained and passenger load factors reaching historical highs [1] - There is a confirmed growth trend in inbound and outbound passenger volumes, suggesting a potential golden era for aviation sector investments [1] - Warmer weather is expected to boost travel in March, and the upcoming meeting between Chinese and U.S. leaders may lead to an increase in China-U.S. flight routes [1]

作为澳大利亚最大的航空公司，澳大利亚航空近年来持续推进机队更新与航线网络优化。此次上半年基 本税前利润超出预期，显示出公司在客运需求恢复背景下的盈利韧性。但净利润和基本EBIT双双不及 预期，叠加下半年燃油成本指引偏高，也反映出航空业在收入增长与成本控制之间仍需寻求平衡。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 作者：观察君 2月26日，澳大利亚航空（Qantas Airways）公布2025/2026财年上半年业绩。数据显示，公司上半年基 本税前利润录得14.6亿澳元，超出此前市场预估的14.3亿澳元。 不过，并非所有财务指标都好于预期。上半年净利润为9.25亿澳元，低于市场预估的10.3亿澳元；上半 年基本息税前利润（EBIT）为15.9亿澳元，同样未达到16.6亿澳元的市场预期。 在成本端，澳大利亚航空预计下半年燃油支出约为25亿澳元，高于市场此前预估的24.2亿澳元。燃油成 本是航空公司最主要的运营开支之一，这一指引意味着公司下半年将面临一定的成本压力。 ...

《中国民航报》、中国民航网 记者擘 报道：2026年春节长假，面对旺盛的旅客出行需求，东航江西分 公司累计执行进出港航班932班，承运旅客近11.5万人次，单日运输量连续五天突破1.2万人次，并在2月 23日创下单日客座率98%、旅客运输量1.43万人次的历史新高。 另据了解，春运以来，东航在南昌始发的航线，有13条客座率超90%，冰雪游、海岛游热度持续走高， 南昌至海口、博鳌、昆明、西双版纳、沈阳、长春等方向需求旺盛。今年是东航江西分公司首度在春运 中运营国际及地区航线，南昌至新加坡和澳门直飞航线累计运输旅客2100多人次，同时，东航江西分公 司海保障从当地始发出港的国际中转旅客3870人次，为旅客跨境出行提供更加便捷的选择。 下一步，东航江西分公司将持续坚守安全生产底线，优化服务保障举措，以更优质的服务、更高效的保 障，全力应对后续春运客流，确保春运整体保障工作圆满完成。（编辑：陈虹莹 校对：许浩存 审核： 东航江西分公司空乘在新春航程中问候生日旅客（东航江西分公司供图） 程凌） 春节长假中，东航在赣航班的始发整体客座率达87%。围绕旺季出行高峰，东航江西分公司新开南昌至 桂林、汕头等热点旅游城市航线，加 ...