1~5 月累计：ASK 同比：春秋(8.9%) > 东航(7.7%) > 南航(5.7%) > 吉祥(4.7%) > 国航(3.5%) ，RPK 同比：东航(12.7%) > 南航(8.8%) > 春秋(7.9%) > 国航 (5.5%) > 吉祥(5.2%)。 证 券 研 究 报 告 2)国内线：5 月：ASK 同比：春秋(10.9%) > 东航(4.9%) > 国航(2.4%) > 南航 (1.5%) > 吉祥(-11.4%)，RPK 同比：春秋(12.0%) > 东航(10.5%) > 国航(6.0%) > 南航(4.7%) > 吉祥(-7.6%)； 1~5 月累计：ASK 同比：春秋(2.3%) > 东航(0.9%) > 南航(0.3%) > 国航(- 1.5%) > 吉祥(-9.9%) ，RPK 同比：东航(6.2%) > 南航(3.4%) > 春秋(2.2%) > 国航(1.4%) > 吉祥(-8.0%)。 行业研究 航空行业 2025 年 5 月数据点评 5 月航空量价向好，积极看待暑运旺季表现 ❑ 航司 5 月数据分析： 1）整体来看：5 月：ASK 同比：春秋(11.5%) > 东航(9.3 ...

证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20250512-20250518） 聚焦中美关税进展：双边贸易迅速升温，备货潮推 推荐（维持） 高运价，推荐集运板块投资机会 一、聚焦中美关税进展：双边贸易迅速升温，备货潮推高运价，推荐集运板块 投资机会 5 月 12 日，中美发表日内瓦经贸会谈联合声明，中美将互相取消此前加征的 91%的反制关税，并暂停实施 24%的对等关税 90 天。 关税政策一经调整，双边贸易迅速升温，美国进口商快速启动原本积压订单的 发货，市场美线货运量激增，据财联社公众号报道：贸易追踪机构 Vizion 公 布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集 装箱运输预订量飙升近 300%。截至 5 月 5 日的七天平均预订量为 5709 个标 准集装箱，而截至 5 月 14 日的七天平均预订量飙升 277%至 21530 个标准集 装箱。 出货需求大增推高市场运价，根据上海航交所公众号报道，本周北美航线的运 输需求明显复苏，即期订舱价格大幅上涨：5 月 16 日，上海港出口至美西和 美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 3091 美元/FEU 和 4069 美 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 2、客座率：4 月：春秋(88.2%，同比-2.6%，环比-1.6%) > 吉祥(86.2%，同比 +2.9%，环比+1.6%) > 南航(85.6%，同比+2.5%，环比+0.8%) > 东航(85.4%， 同比+4.4%，环比+1.2%) > 国航(81.3%，同比+2.5%，环比+1.6%)； 1~4 月：春秋(90.0%，同比-1.1%) > 南航(85.4%，同比+2.4%) > 吉祥(84.6%， 同比-0.4%) > 东航(84.3%，同比+3.6%) > 国航(80.5%，同比+1.1%)。 1）整体来看：4 月：ASK 同比：春秋(12.5%) > 东航(9.7%) > 南航(8.8%) > 国 航(5.3%) > 吉祥(2.8%)，RPK 同比：东航(15.6%) > 南航(12.1%) > 春秋(9.3%) > 国航(8.6%) > 吉祥(6.3%)； 1~4 月累计：ASK 同比：春秋(8.3%) > 东航(7.3%) > 南航(5.8%) > 吉祥(5.7%) > 国航(3.3%) ，RPK 同比：东航(12.0%) > 南航(8.9%) > 春秋( ...