文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 摘要 事件： 8月19日，财政部公布2025年前7月财政收支情况。1-7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同 比增长0.1%；全国一般公共预算支出160737亿元，同比增长3.4%。 点评：债务资金支持开始减弱，财政支出增速回落，而民生、服务业相关支出提速 政策变化超预期，经济变化超预期 报告正文 广义财政收入延续改善、支出增速下滑，前7月预算完成度明显高于2024年同期。 2025年7月，广义财政 收入同比3.6%，较6月同比提升0.8个百分点；广义财政支出同比12.1%，较6月同比下降5.5个百分点。从 预算完成度看，前7月广义财政收入预算完成56.3%，持平过去五年平均水平；广义财政支出预算完成 51%，略低于过去五年平均51.7%。 广义财政支出降速，或部分缘于政府债务融资大规模支持阶段已过。 2025年7月，广义财政收支差达-5.6 万亿元，规模较6月仅新增0.4万亿元，或指向政府债务资金支持放缓。8月中旬，国家发改委披露2025年 超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕。政府债务资金对广义财政支出的支 持力度或开始减 ...