2）铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。①氧化铝：产能高位运行叠加库存上升，氧化铝现货价格 延续弱势。短期内，氧化铝供需基本面仍维持过剩格局，氧化铝库存持续累积，现货价格延续弱势。后 续需持续关注氧化铝成本利润与运行产能情况。②电解铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。在铜价 创历史新高背景下，空调等家电领域"铝代铜"进程或加速推进，另一方面消费品以旧换新政策有望在 2026年延续，电解铝需求有望上调。供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓 慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。 山东省工信厅等多部门联合印发《山东省有色金属行业稳增长工作方案》，主要目标为，2026年，全省 规模以上有色金属行业增加值同比增长5%左右，阴极铜实现产量170万吨左右，同比增长3%左右；铜 加工产品产量达到60万吨左右，同比增长4%左右；铜产业总产值突破2000亿元，铜冶炼综合能耗、伴 生金属综合回收率等处于行业领先水平；铝产业营业收入超6600亿元，电解铝能效标杆水平以上产能占 比超35%。 华源证券认为，1）铜：需求方面，高铜价短期对需求有所抑制，电解铜杆周度 ...