空调铝代铜的挑战与机遇 20260108 摘要 空调行业面临成本压力，头部企业积极推动铝代铜技术，以降低生产成 本。万宝与京东合作推出低价空调，美的等企业早在 2009 年就开始技 术攻关，为铝代铜的快速推广奠定了基础。 铜价受降息、中美经济共振、供给扰动及新兴需求等多重因素驱动，预 计可能达到 1.5 万美元/吨（约 12 万元人民币）。宏观经济和流动性对 铜价影响显著大于铝。 铝价定价主要受供需影响，国内边际缺口扩大导致进口成本支撑，目前 价格中枢约为 2.4 万元/吨。预计未来铜铝价差将进一步扩大，为铝代铜 提供降本空间。 当前铜铝价格比达到 4.4:1，显著推动空调行业采用铝代铜。企业有更 强动力推广履带式设计，以降低成本并提高效率，这反映在产品设计、 供应链管理和市场策略调整上。 若铜铝价格比下降，铝代铜的推进节奏可能受影响。企业推动铝代铜的 核心驱动力是降本，若降本空间消失，企业将失去动力，且铝制换热器 在加工难度和效率上不如铜制换热器。 Q&A 空调行业为何在近期加速推进铝代铜技术？ 铝代铜技术的推进主要受到政策推动、成本压力和技术成熟度等多方面因素的 影响。首先，从政策角度来看，官方组织成立了 ...

2）铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。①氧化铝：产能高位运行叠加库存上升，氧化铝现货价格 延续弱势。短期内，氧化铝供需基本面仍维持过剩格局，氧化铝库存持续累积，现货价格延续弱势。后 续需持续关注氧化铝成本利润与运行产能情况。②电解铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。在铜价 创历史新高背景下，空调等家电领域"铝代铜"进程或加速推进，另一方面消费品以旧换新政策有望在 2026年延续，电解铝需求有望上调。供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓 慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。 山东省工信厅等多部门联合印发《山东省有色金属行业稳增长工作方案》，主要目标为，2026年，全省 规模以上有色金属行业增加值同比增长5%左右，阴极铜实现产量170万吨左右，同比增长3%左右；铜 加工产品产量达到60万吨左右，同比增长4%左右；铜产业总产值突破2000亿元，铜冶炼综合能耗、伴 生金属综合回收率等处于行业领先水平；铝产业营业收入超6600亿元，电解铝能效标杆水平以上产能占 比超35%。 华源证券认为，1）铜：需求方面，高铜价短期对需求有所抑制，电解铜杆周度 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 截至2026年1月5日国内电解铝价格达到2.33万元/吨，创2022年3月以来的新高值。 铜铝价格比一度达到4.5为2003年以来新高，部分领域铝代铜有望加速 海外电解铝供给存在扰动，新产能扩产短期仍有限 2025年10月22日世纪铝业冰岛一生产线因故障暂时停产，预计此次设备故障影响下运行产能从31.7万吨/年 降至10.57万吨/年；2025年12月16日， South32发布了关于Mozal铝厂（产能约为60万吨/年）的最新消 息，由于电力供应协议仍未达成该工厂将于2026年3月15日前后进入维护状态。海外印尼等区域或仍受制 于电力配套瓶颈、审批周期、基础设施不足、外资限制等问题影响新投项目进展，从而导致供给释放不 ...

（来源：北京商报） 空调行业一头撞进"存量做精"的竞争旋涡，铜价疯涨与价格战的硝烟，把企业的选择推至台前。1月5 日，格力电器通过官方渠道回答市场咨询，明确表态"品牌家用空调不涨价""暂无'铝代铜'相关计划"。 逆周期的选择，在2025年的行业变局中尤为突出——据嘉世咨询2025年空调类目报告，当前行业已从增 量扩张转向存量换新，2024年国内更新需求占比已超60%；成本端的压力更直观：空调成本中铜占比达 15%—20%，2025年底铜价突破9万元/吨、年内涨幅超35%，铜铝价格比已达3.9∶1，"铝代铜"的降本诱 惑让不少企业心动。 成本与市场的拉扯，是格力这一逆周期选择的底色——从铜价飞涨的成本冲击，到行业价格与价值的博 弈，存量市场里的攻守战，亦是空调行业的新转向。 存量中的分化 空调行业的存量做精逻辑，正通过市场数据清晰显现。 据奥维云网2025年全年累计数据，期内空调市场出现分化：线上渠道销额、销量同比分别增长9.48%、 11.41%，线下渠道销额、销量同比下滑10.25%、8.14%。但一致的是，线上线下产品均价同步走低，线 上均价为2688元，同比下降1.73%，线下均价4174元，同比下降3 ...

两图均以"真铜实料"为核心卖点，不同之处在于，格力海报明确"四大核心零部件纯铜配置"（蒸发器铜管、冷凝器铜管、铜线电机等），创维 海报则提及"蒸发器、冷凝器、连接管"采用纯铜。 1月7日，据海报新闻报道，目前创维已删除相关海报。创维空调视频号及创维集团官网、官方微博等，也未见该海报发布。 值得注意的是，近期空调行业正陷入"铝代铜"材料路线之争。受铜价上涨及政策引导影响，2025年以来，美的、小米等19家企业推动"铝代 铜"标准落地，而格力并未加入这一阵营。 近日，格力电器（000651）市场总监朱磊在微博公开喊话创维集团，指责其空调宣传海报涉嫌抄袭。 图片来源：格力电器市场总监朱磊微博 配图对比显示，两张空调海报在构图、配色、文案排版及核心零部件效果图等多个维度高度相似，仅更换品牌Logo和部分产品细节。朱磊直 言"抄得挺像的，下次别抄了"。 图片来源：格力电器市场总监朱磊微博 而创维空调也未公开承诺采用"铝代铜"。其官方宣传视频中提及，在"铝代铜"被行业热议之时，创维仍坚持使用铜管，尽管每台成本要高出几 百元。据创维介绍，目前铜材每吨为10万元，铝材则约2万元，若用铝替代铜，每台可大约节省300元~500元 ...

空调行业一头撞进"存量做精"的竞争漩涡，铜价疯涨与价格战的硝烟，把企业的选择推至台前。 2026年1月5日，格力电器通过官方渠道回答市场咨询，明确表态"品牌家用空调不涨价""暂无'铝代铜'相关计划"。 逆周期的选择，在2025年的行业变局中尤为突出——据嘉世咨询2025年空调类目报告，当前行业已从增量扩张转向存量换新，2024年国内更新需求占比已超 60%；成本端的压力更直观：空调成本中铜占比达15%—20%，2025年底铜价突破9万元/吨、年内涨幅超35%，铜铝价格比已达3.9∶1，"铝代铜"的降本诱惑 让不少企业心动。 奥维云网大家电事业部副总经理杨超告诉北京商报记者，2025年空调行业为巩固市场份额、应对新入局者冲击，全面掀起价格竞争潮，最终推动市场线上线 下产品均价同步走低。 成本与市场的拉扯，是格力这一逆周期选择的底色——从铜价飞涨的成本冲击，到行业价格与价值的博弈，存量市场里的攻守战，亦是空调行业的新转向。 01．"贵"金属 空调行业的成本压力，正被铜价长期走势持续放大。 据万得指数，过去一年时间里铜指数累计收益率达92.13%，材料价格的大幅跳涨让空调行业的成本压力从短期波动变为长期挑战。 国金 ...

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，2025年12月29日，铜铝价格比达到4.49，该值创2003年以来 新高，部分领域铝代铜有望加速。供给方面，海外印尼等区域或仍受制于电力配套瓶颈、审批周期、基 础设施不足、外资限制等问题影响新投项目进展，从而导致供给释放不及预期；进口端，几内亚为国内 第一大铝土矿进口国，尽管铝土矿供需格局仍偏宽松，若市场后续博弈几内亚出台管控政策挺价，氧化 铝价格或可提前反应。 光大证券主要观点如下： 铜铝价格比一度达到4.5为2003年以来新高，部分领域铝代铜有望加速 国内外均存在政策预期，氧化铝价格底部逐步夯实 2025年12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，提及："对氧 化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。完善重大项目论证机制，推动地方 论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设。鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升 规模化、集团化水平，提高产业竞争力"，氧化铝反内卷预期再次强化。 根据光大证券测算，2024年和2025年1-11月，中国铝土矿对外依赖度分别为73%和79%，几内亚为国内 第一大铝土矿进口国 ...

研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 行业 铝日报 日期 2026 年 1 月 7 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 铝观点： 宏观氛围持续向好，A 股大涨刷新十年高点，工业品板块继续走强，6 日沪铝 继续增仓上行，主力 2602 报收于 24335 涨幅达 3.29%。现货端依旧表现承压，受 绝对高价影响下游加工企业采购需求一般，仍以刚需小幅补库为主，市场交易多 为贸易商保值盘采购，日内华东贴水-220，中原贴水-450，华南贴水-270。国内 国内冶炼企业利润丰厚运行产能稳中小增，海外扰动较为频繁，莫桑比克铝厂电 力合同续签未果影响 52 万吨产能生 ...

在铜价不断上涨、多个品牌传出空调产品涨价之时，格力于1月5日对外宣布，公司积极响应2026年家电 国家补贴政策，切实让利消费者，承诺家用空调不涨价。 龙头企业旗帜鲜明地表明态度，给空调行业正在发酵的涨价潮泼了冷水。 1月5日，格力电器CMO（首席营销官）朱磊向《每日经济新闻》记者详细解释了格力空调不涨价背后 的逻辑。他表示，核心目的就是让消费者真正受益。他说："当前铜价上涨确实让行业面临成本增加的 压力，但如果我们跟风涨价，最终会稀释补贴红利。"此外，格力明确表示暂无"铝代铜"计划，背后的 原因也是为消费者负责，守住"10年免费包修"的承诺。 记者从卓创资讯获悉，1月5日，电解铜现货价格再次突破10万元/吨，均值为100615元/吨，延续上涨态 势，较2025年最后一日涨了1295元/吨。 那么，格力宣布不涨价之后，其他品牌空调还能继续涨吗？ 多个空调品牌宣布涨价 《每日经济新闻》记者获悉，2025年12月初，美博空调国内营销中心向代理商下发《关于美博空调12月 价格调整通知》。由于以铜为代表的大宗原材料价格持续高位运行，原材料成本压力已超出企业消化极 限，空调整机成本持续攀升，为有效缓解成本压力，保障各代理 ...

行业 铝日报 日期 2026 年 1 月 6 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：机构净持仓 图2：机构多空比 元旦假期美国突袭委内瑞拉事件震惊全球，不过铝市消息面相对匮乏，但两 市铝价仍在宏观乐观氛围中继续上涨，伦铝突破并站上 3000 美元，沪铝则在节后 首日增仓拉涨逾 4%至 23645 元/吨，总持仓大幅增加 4.5 万余手至 71.1 万手。现 货端则受高铝价抑制成交较为低迷，日内华东贴水-220，中原贴水-450，华南贴 水-280。国内电解铝冶炼行业利润保持丰厚水平，高利润刺激下国内运行产能稳 中小增，海外扰动较为频繁，莫桑比克铝厂电力合 ...