行业 有色金属周报 日期 2026 年 1 月 16 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ | C ウ 铜 . | | --- | | ウ碳酸锂 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… - 8 - | | → 知 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

黄金方面： 近期贵金属市场仅在周一和周二出现了较为明确的趋势行情，随后市场陷入震荡，主要推手是当前市场陷入共识疲劳，年初市 场共识一直看涨，而现在市场跌幅有限，是在等待新一轮的市场变化。 虽然特朗普表示，伊朗在镇压抗议活动中的行为正在缓解，暗示可能采取观望态度。但是受到特朗普一贯政策左右改变的影 响，现在市场不敢断定，美国一定不会干预伊朗的局势，仍有变数。 百利好特约智昇研究投资策略师麦东认为，近期伊朗问题的缓解，一定程度上削弱了黄金的避险属性，金价有所回落。但是跌 幅有限，一定程度上又反映了，市场处在共识疲劳期，仍需要等待确定的答案。 技术面分析：昨日收十字线。日线级别，金价维持在4600美元附近震荡。1小时级别，价格跌破60日均线，向下试探120日均 线，市场处于弱转势阶段。今日多空分水岭在4575美元一线，关注市场在此的变化。 原油方面： 随着委内瑞拉原油改革推进，更多的原油供应进入市场。在美国介入后，北美生产商可能会急于通过整合来对冲油价的下行风 险。在当前低油价环境下，规模效应可以降低成本。2026年，全球原油仍会面临过剩压力。 地缘政治对油价的影响是阶段性的，在库存压力逐步走高的背景下，原油大概率 ...

中国银河证券认为，铜价依然有较大上行空间。其一，虽铜价已屡创新高，但根据历史复盘结果，剔除通胀因素之后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高 度。其二，国际货币秩序正在重塑，美元作为大类资产价格锚的基础正在弱化，如果以黄金作为标尺，当前铜金比价仍然处在历史低位。 中国银河证券建议把握"AI飞跃+百年变局"共振下的铜超级周期。回顾历史，每一轮超级铜周期都对应一段清晰而强大的宏观叙事，而本轮周期同时叠加 了"AI科技革命"与"全球秩序重塑"两大长期逻辑，其持续性和战略意义不亚于战后重建、我国对外开放等历史阶段。 中信建投表示，战略金属是发展新质生产力所必需，将"主导未来"。面对全球新的技术革命浪潮，元素需求结构发生重大变化，战略金属需求迎来春天，新 能源、新材料、人工智能等新质生产力将开启战略金属需求新周期。此外，"乱纪元"之下，全球资源供应安全饱受威胁，驱使各国及各生产环节抬升合意库 存以应对潜在的供应中断风险，其中可用于军工行业的金属更是重中之重。 冲击6连涨！今日（1月16日）有色金属板块继续保持强势上攻的势头！板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内涨幅盘中上探2.2%，现涨1.41%，继 续刷新上 ...

行业 铜期货日报 日期 2026 年 1 月 16 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 沪铜震荡下跌，特朗普暂缓对关键矿产加征关税，金属板块抛售明显，沪铜主力 最低跌破趋势性，午后风险偏好回升，铜价跌幅收窄，收盘后中国央行宣布下调 货币政策工具利率 0.25 个百分点，同时表示今年还有降息降准空间。日内铜现货 跌 1340 至 102575，现货升水涨至 200，最后交易日月差扩大升水走强，社库较周 一涨 2.75 至 32.09 万吨，主因交割周期下国产铜集中到货，现货进口 ...

在个股方面，小摩表示，由于紫金矿业的铜/金业务敞口，该股仍是其在2026年的首选。基于对铜的积极看法，该行将江西铜业港股的评级上调 至"中性"，尽管该股近期超过40%的股价涨幅似乎已基本消化收购SolGold的影响。 与此同时，铝价与铜价之间的联动效应对中国宏桥和中国铝业（601600）(02600)应是利好。小摩维持对中国宏桥的"增持"评级，目标价由34港元 上调至40港元，称该公司的一体化模式有助于保持其相对于竞争对手的成本优势，并将对该股的盈利预测上调了5%。该行同样维持了对中国铝 业的"增持"评级，目标价为16港元。 此外，鉴于钢铁利润率可能下降，小摩下调宝钢股份评级至"中性"，下调鞍钢股份评级下调至"减持"。该行还建议投资者逢低买入洛阳钼业。 摩根大通近日发布研报，对中国基础材料行业在2026年的表现进行了展望。小摩指出，受供应动态驱动，MSCI中国材料指数在2025年跑赢MSCI 中国指数65个百分点。该行预计，在供应中断/紧张及进一步的并购活动的推动下，MSCI中国材料指数在2026年将继续跑赢MSCI中国指数(1月第 一周已跑赢3个百分点)。该行表示，维持对中国宏桥(01378)的"增持"评级 ...

1月15日，电工合金盘中上涨2.03%，截至10:10，报18.06元/股，成交9920.94万元，换手率1.68%，总市 值78.13亿元。 资金流向方面，主力资金净流出360.93万元，特大单买入239.84万元，占比2.42%，卖出508.21万元，占 比5.12%；大单买入1374.12万元，占比13.85%，卖出1466.67万元，占比14.78%。 电工合金今年以来股价涨7.63%，近5个交易日涨4.33%，近20日涨12.03%，近60日涨4.82%。 资料显示，江阴电工合金股份有限公司位于江苏省江阴市周庄镇世纪大道北段398号，成立日期1985年6 月12日，上市日期2017年9月7日，公司主营业务涉及铜及铜合金产品的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：铜母线系列产品66.21%，电气化铁路接触网系列产品29.90%，新能源汽车高压连接件产品 3.29%，其他(补充)0.60%。 电工合金所属申万行业为：有色金属-工业金属-铜。所属概念板块包括：小米汽车概念、蔚来汽车概 念、铁路基建、新能源车、小盘等。 截至9月30日，电工合金股东户数4.05万，较上期增加2.75%；人均流通股8181股 ...

有色早报 研究中心有色团队 2026/01/15 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2026/01/08 -325 7168 111703 108685 -941.12 186.34 42.0 46.0 16.75 141075 25925 2026/01/09 -325 6063 180543 111216 -1676.26 202.43 42.0 46.0 41.94 138975 23625 2026/01/12 -265 7353 180543 116622 -1040.64 98.02 41.0 44.0 64.31 137225 22075 2026/01/13 -140 6915 180543 122127 -1586.67 -449.18 40.0 43.0 90.23 141550 51825 2026/01/14 -115 8167 180543 149339 -1395.64 -166.54 38.0 41.0 44.29 1 ...

Fixed Income Research - The issuance rates for credit bonds have generally increased, with changes ranging from 0 BP to 8 BP, leading to a significant increase in credit bond issuance volume due to a low base effect [2] - The net financing amount for credit bonds has increased, while the net financing for targeted tools has decreased; corporate bonds have a negative net financing amount, while other types have positive net financing [2] - The secondary market saw an increase in transaction amounts for credit bonds, with most types experiencing growth [2] - Credit spreads have narrowed for most mid-term notes, corporate bonds, and urban investment bonds, as credit bonds continue to perform better than interest rate bonds [2] - The overall conditions for a bear market in credit bonds are insufficient, with a long-term downward trend in yields expected [2] Company Research: WuXi AppTec (药明康德) - WuXi AppTec expects to achieve a revenue of approximately 45.456 billion yuan in 2025, representing a year-on-year growth of about 15.84%, with continuous operating business revenue expected to grow by approximately 21.40% [6][7] - The adjusted non-IFRS net profit is projected to be around 14.957 billion yuan, a year-on-year increase of about 41.33%, while the net profit attributable to shareholders is expected to reach approximately 19.151 billion yuan, reflecting a growth of about 102.65% [6][7] - The strong growth is attributed to the advantages of the CRDMO model, with a focus on integrated services and continuous optimization of production processes [7] - The company plans to focus on its CRDMO business model and has sold parts of its equity in joint ventures, contributing to its profit growth [7] Industry Research: Metal Industry - The steel industry is expected to maintain production levels due to acceptable profit margins, although demand is in a seasonal decline [13] - Copper prices are influenced by market sentiment and resource competition, with potential for high volatility [13] - Aluminum prices are supported by high copper prices and strategic resource concerns, while supply remains ample [13] - Gold prices are expected to remain strong due to geopolitical risks and mixed U.S. employment data [13] - The rare earth market is anticipated to strengthen due to export control measures and strategic importance [14]

乳目技 2026年1月14日 周敏波 Z0015979 | 价格及基差 | | --- | | | 现值 | 前值 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 1#电解铜 | 102510 | 103235 | -725.00 | -0.70% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 60 | 60 | 0.00 | | 元/肥 | | SMM 广东1#电解铜 | 102155 | 103165 | -1010.00 | -0.98% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 20 | 5 | +15.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 102395 | 103110 | -715.00 | -0.69% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -55 | -65 | +10.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 50ae | 5537 | -440.71 | -7.96% | 元/吨 | | LME 0-3 | 64.31 | 41.94 | +22.37 | - | 美 ...

Group 1: Precious Metals - Gold price reached $4493.85 per ounce, up $140.90 from January 2, with a growth rate of 3.24% [2][3] - Silver price was $78.14 per ounce, increasing by $3.93 from January 2, reflecting a growth rate of 5.29% [2][3] - The U.S. non-farm payrolls for December showed an increase of 50,000 jobs, below the expected 65,000, indicating a potential upward trend for precious metals [3] Group 2: Copper and Aluminum - LME copper closed at $12,990 per ton, up $480 from January 2, with a growth rate of 3.84% [4] - Domestic aluminum price was 24,060 yuan per ton, an increase of 1,540 yuan from December 31 [6] - High prices are suppressing short-term demand for copper and aluminum, with copper production facing supply disruptions [5][6] Group 3: Tin and Antimony - Domestic refined tin price was 350,700 yuan per ton, up 24,610 yuan from December 31, with a growth rate of 7.55% [7] - Antimony price was 158,000 yuan per ton, down 3,000 yuan from December 31, indicating weak demand [8] Group 4: Industry Ratings and Investment Strategy - The gold industry is rated "recommended" due to the Fed's easing cycle [9] - The copper industry is also rated "recommended" as copper supply remains tight [10] - The aluminum industry maintains a "recommended" rating due to rigid supply [11]