欢迎加入交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 聊起最近这大宗商品市场，真像是看了一出情节跌宕的大戏。去年12月还一片热火朝天，从黄金、白银，到铜、铝，再到煤炭、钢 铁，好像排着队往上涨。可这刚进新年没几天，剧情就来了个急转弯：白银从高点回落，多晶硅干脆跌停，镍价也大幅下跌，市场情 绪瞬间降温。 这不禁让我们想问：眼前的回调，到底是牛市里的一次小憩，还是行情彻底转向的信号？ 要弄明白这个问题，我们得跳出短期的涨 跌，从一个更完整的视角来梳理一下。 市场在交易什么？从"普涨梦想"到"冷酷现实" 0 1 一边是支撑价格的长期"叙事"： 1、货币叙事： 全球主要央行的宽松倾向，以及对美元信用体系的长期担忧，使得黄金、白银等资产被赋予"保值"的金融属性。 2、革命叙事： 全球能源转型（电动车、光伏）和人工智能发展，确实为铜、铝、锂等金属描绘了长期的、结构性的需求增长蓝图。 3、安全叙事： 地缘政治局势复杂，各国更加重视战略资源的安全储备，这为相关商品提供了额外的"风险溢价"。 市场近期的表现，其实给了我们一个清晰的答案： 全面的、所有商品一起涨的"超级牛市"，现阶段可能只是一个美好的愿望。 让我们 ...