近期市场对房地产发展新模式的关注度有所提高，关注点或包括现房销售和贷 款管理办法两方面。我们认为相关政策或难以"一刀切"，更大概率以试点形式 逐步推进，并且房地产发展新模式长期或有助于行业内优质公司构筑更深"护 城河"，因其或提高行业进入门槛。我们过去就曾提出，相较于"博弈"基本面 和政策，围绕合理估值区间做投资或更可取。现在我们再次强调这个观点，当估 值进入合理区间的时候就应该进一步重视地产板块的配置价值。一方面，当前 主要房企表观 PB 水平接近去年"4.30"和"9.26"两轮股价反弹前的水平；另 一方面，当前板块考虑潜在减值压力调整后 PB 约 1.0 倍，更"纯粹"的销售前 5 重点房企调整后 PB 平均约 0.7 倍，估值水平或进入投资区间。 q 现房销售以及金融监管总局提出贷款管理办法等短期内或使得部分投资人对 房地产商业模式产生观望情绪并已反映在股价中，但我们认为相关政策或更 大概率以试点形式逐步推进，并且房地产发展新模式长期或有助于行业内优 质公司构筑更深"护城河"，因其或提高行业进入门槛。 近期市场对房地产发展新模式的关注度有所提高，关注点或包括现房销售和 贷款管理办法两方面。 证券研究报 ...

焦煤焦炭产业日报 2025/5/21 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 842.00 | +3.50↑ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1417.50 | +10.00↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 537611.00 | -3876.00↓ | J期货合约持仓量（日，手） | 55708.00 | -1785.00↓ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -67568.00 | +49.00↑ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -518.00 | +55.00↑ | | | JM1-9月合约价差（日，元/吨） | 14.50 | +2.00↑ | J1-9月合约价差（日，元/吨） | 27.00 | -3.00↓ | | | 焦煤仓单（日，张） | 3400.00 | -400.00↓ | 焦炭仓单（日，张） | 1090.00 | -380.00↓ | | | 干其毛 ...