周期半月谈 - 短期调整之后，周期板块怎么看？ 20260201 摘要 美联储新任主席沃什的鹰派立场短期内缓解了市场对美联储独立性的担 忧，但他提出的缩表加降息政策难以解决赤字货币化和国债融资成本问 题，长期效果仍待观察。 当前国内外流动性宽松，支撑贵金属及有色金属价格上涨。地缘政治不 稳定和去美元化趋势也为这些资产提供长期支撑，短期调整不改长期强 势表现。 化工板块虽短期涨幅显著，但基本面仍处季节性淡季，估值已不再便宜。 长期看，全球化工产能增速将因中国资本开支减少而降低，行业景气反 转逻辑明确。 油运市场供给受限，需求因 OPEC+增产增加，VLOC 运价指数大幅上 涨。二手船价格和期租市场数据均显示油运市场处于高景气阶段，维持 强烈推荐观点。 航空板块短期业绩虽亏损，但估值已达长期稳态中枢合理水平。票价有 望回升并超过 2019 年水平，盈利高点可能达到 150 亿甚至更高，估值 空间仍有 40%-50%。 Q&A 2026 年初以来，周期板块在 A 股市场的表现如何？ 2026 年初以来，周期板块在 A 股市场表现强劲，领涨各大板块。从申万一级 行业 1 月份的涨幅来看，排名前五的分别是有色、传媒、石 ...