金铜价格或迎上行周期，资源放量奠定业 绩增长基础 ——紫金矿业 25 年三季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们调整了金、铜等相关产品的成本和销量等，预测公司 2025-2027 年每股收益为 1.84、2.57、3.01 元（2025-2027 年原预测值 1.87、2.35、2.79 元），根据可比公 司 26 年 17X 的 PE 估值，对应目标价 43.69 元，维持买入评级。 风险提示 公司矿产铜、矿产金产品的量、价、利润率不及预期；海外并购当地政局不稳定风险； 投资收益波动风险 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 293,403 | 303,640 | 396,103 | 468,920 | 504,583 | | 同比增长 (%) | 8.5% | 3.5% | 30.5% | 18.4% | 7.6% | | 营业利润(百万元) | 31,937 | 48,827 | 73,287 | 103,328 | 122 ...