以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、春季行情增量博弈，且有利于做多的时间窗口连续不断，风险偏好显著提升。春季没有重大下行风险，只有短期行情演绎充分后的休整。这 种情况下，总体赚钱效应可能持续扩散至高位，短期行情演绎尚不充分。 2026年开门红充分验证。重申春季行情的逻辑：春季不缺钱，也不缺有利于做多的时间窗口。春季不缺钱：ETF冲量 + 保险开门红 + 外资回流预 期为基础，中小投资者流入加速 + 交易性资金活跃度提升 + 存量加仓成为了边际资金。春季有利于做多的时间窗口连续不断：1月排除了经济下 行风险后，构成典型没有重大风险的时间窗口。2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一，同时这也是科技领域可能兑现重磅催化的窗 口。3月两会可能审议十五五规划正式稿，政策催化可能更加丰富。4月特朗普可能访华，中美经贸关系缓和确认期，也是稳定资本市场预期的关 键窗口。以此为基础，春季行情演绎了风险偏好驱动的特征。春季没有重大下行风险，只有短期行情演绎充分后的休整。先做好赚钱效应充分扩 散的行情。现阶段，全部A股赚钱效应指标仅略高于历史中位数。成长相对价值的赚钱效 ...