智通财经记者 | 伍洋宇 肖芳 智通财经编辑 | 文姝琪 在刚刚过去的2025年，来自一级市场的资本仍然谨慎，但方向似乎更为集中，个别赛道赢得投资人情绪 和行动双重意义上的强烈关注。 人工智能、具身智能、半导体、智能硬件与出海等，成为少数持续吸引资金、创业者和产业资源的主线 赛道。这些赛道仍表现出一定的概念先行、速度优先，但市场开始更加强调对技术水平与落地能力的判 断。 一个更为深刻的变化是，投资人正在一个新的全球叙事中，重新校准对中国科技创新的判断。在人工智 能、机器人等中美高度竞争的前沿领域，中国创业公司的工程创新、系统能力和产品化速度，开始被更 广泛地看见。 这种认知变化本身，具有极大的外溢价值。它直接带来了更多国际投资者开始重新关注中国、研究中 国、配置中国资产。今年无论是即将上市的MiniMax，还是逐渐被更多人注意到的具身智能公司、机器 人公司，本质上都受益于"全球重新相信中国创新"这一大叙事之下的结构性变化。 这种变化对一级市场的影响，至少体现在两个方面。 第一，是估值体系的迅速重构。当全球关注度上来、资金进来，优质项目的估值自然会被快速抬升。一 个非常典型的例子是：去年年末时，宇树的估值大约在 ...