以下文章来源于债券杂志 ，作者赵伟 李欣越 债券杂志 . 《债券》是中国债券专业类金融期刊，是原国家新闻出版广电总局首批认定学术期刊。第一时间解读债 券市场最新政策，介绍国内外债券市场先进研究成果，传播金融知识与债券市场信息。 ◇ 作者：申万宏源证券首席经济学家 赵伟 申银万国证券研究所宏观高级分析师 李欣越 ◇ 本文原载《债券》2025年9月刊 本文基于跨国比较视角，探讨长端利率突破2%后的市场运行规律。研究发现，海外发达经济体长端利率下 行路径呈现显著非对称性特征。当利率进入2%以下区间后，市场通常进入震荡期而非持续下行。这是因为 政策利率下限约束、期限溢价的刚性掣肘和机构资产配置行为转变。因此，债市投研或需修正传统框架， 以应对可能的长期震荡格局。 摘 要 长端利率 分水岭效应 跨国比较 资产配置 关键词 近年来，全球低利率环境延续，我国债市出现了罕见的长期牛市。2023年以来，10年期国债收益率从 2.8%快速跌破2.0%，2025年1月6日一度跌破1.6%，下行速率仅次于2013年历史级行情。 2025年以来市场几经震荡，在2月、3月、7月屡现大幅调整。调整至今，市场观点已开始出现分歧：部分 投资者 ...