新的关税政策更具系统性和可操作性，应引起高度关注与警惕。 当地时间7月31日，特朗普签署行政令，公布了"对等关税2.0"方案，以替代4月2日公布的"1.0版本"，并于8月7日正式生效。与前一版本相比，新的关税政策 更具系统性和可操作性，应引起高度关注与警惕。 "对等关税2.0"的核心变化体现在两个方面：首先，对关税税率进行了系统性重构，将大部分经济体的税率下调并归入10%至40%不等的多个档次，其税率高 低主要取决于与美国的贸易关系及谈判进展；其次，为封堵规避关税的"漏洞"，取消了适用于所有经济体的800美元以下小额包裹免税政策，并专门针对转 运行为增设了高达40%的惩罚性关税。 这些举措预计将产生以下影响：一是将继续推高美国的平均关税税率，增加关税收入，推升美国通胀；二是严厉的"转运税"围堵转口贸易，将冲击全球供应 链产业链的稳定性，推高全球生产与贸易成本；三是对于中国而言，此次全面收紧关税政策，围堵转出口以及取消小包裹免税，或对中国出口造成进一步的 冲击。 "对等关税2.0"有哪些变化 "对等关税2.0"相比"1.0版本"有了较大变化。"对等关税1.0"的设定不具备科学性，是按照美国对各经济体商品贸易逆差 ...

替美国人民担忧的"忧美论"，行之有年。特朗普2.0之后，这个论调的强度达到一个新高峰。"忧美论"无可厚非，但是面对8月7日尘埃落定之后的国际贸 易新格局，顺应变化、积极探索破解之道、自立自强才是一个企业、一个政府正确的打开方式。 不出意外的话，8月7日之后，由美国总统特朗普发起的针对全球贸易伙伴的关税战，将尘埃落定。 从4月2日到8月7日，这场关税战持续了4个月零5天。 总体而言，特朗普为输往美国的商品设立了4套税单，分别为：友好国家税率10%起步；正常国家税率20%起步；不友好国家税率30%起步；通过第三地转 运方式输往美国的商品将被征收40%的转运税。 已经和美国达成关税协议的国家，要向美国缴纳3种费用：一是输美商品被征收关税，二是承诺向美国投资，三是承诺购买数额巨大的美国商品。 4个月的关税战中出现了一些匪夷所思的现象，尤其是特朗普的率性而为、朝令夕改给人印象深刻，但总体而言，美国政府的逻辑是清晰的、步骤是正常 的，也基本取得了他们希望取得的结果。 至于这个结果对美国及全世界而言利弊如何，众声喧哗、莫衷一是。 笔者试分析如下： 第一，美国的关税围墙既然立起来了，就不大可能降低或撤销。接下来，如何进入、经 ...

证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 08 月 05 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 研究助理：孙文婷 邮箱：sunwenting1@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】对当前及下阶段房地产形势 的研判及建议》2025-08-03 《【粤开宏观】育儿补贴规模每年或可达千 亿"投资于人"信号意义明显》2025-08-01 《【粤开宏观】政治局会议释放的九大信 号》2025-07-30 《【粤开宏观】房地产调整到了什么阶段？ 对经济的影响有多大？》2025-07-28 《【粤开宏观】关税战如何影响中国物价： 表现、展望及应对》2025-07-20 宏观研究 【粤开宏观】特朗普"对等关税 2.0" 有哪些变化？为什么？影响几何？ 当地时间 7 月 31 日，特朗普签署行政令，公布了"对等关税 2.0"方案，以 替代 4 月 2 日公布的"1.0 版本"，并于 8 月 ...