在米兰看来，当前的货币政策仍然具有明显的约束性，对就业端形成了一定压制。他关注的重点并不是通胀是否已经"完全回到目标"，而是其运行状态是否 已经足够接近并保持稳定。 基础通胀在约2.3%附近波动，被他视为处于合理区间内的正常噪音，而非需要继续用高利率压制的风险信号。这种判断逻辑，更多是从中期趋势出发，而 不是被短期数据牵着走。 围绕美联储政策前景，理事斯蒂芬·米兰的表态引发了新的讨论焦点。 他提出，希望到2026年累计降息150个基点，用以推动劳动力市场的进一步修复。这一判断并非情绪化表达，而是建立在他对通胀状态和政策力度的整体评 估之上。 官方预测与市场预期之间的差距仍然存在。政策制定者对未来几年的调整幅度给出了相对保守的判断，而市场则更早计入宽松空间。 这种错位本身就反映出对经济修复速度和通胀黏性的不同理解。米兰显然更认可后者，他认为当前环境已具备更大调整空间。 从时间维度看，米兰的态度具有持续性。 自去年以来，他对更积极政策取向的判断并未改变。这并非基于短期经济波动，而是源于他对通胀结构变化和劳动力供给弹性的长期观察。相较于通胀反弹 的担忧，他更警惕修复不足在中长期积累的成本。 至于个人去向的不确定性， ...