公募基金四季报披露完毕。从规模变化看，2025年四季度以来，主、被动基金的表现均不算逊色，整体 业绩亮眼，但资金选择却出现明显分化。 主动偏股基金规模有所下降，而被动基金规模则显著回升。从老基金申赎情况来看，主动老基金的净赎 回规模继续收窄，但依然为净流出；被动老基金则呈现出更为确定的净申购，且规模进一步扩大。 与此同时，各类型基金的整体仓位出现阶段性回落。这意味着，即便市场回暖，机构资金在操作层面依 然保持克制，并未激进加仓。 值得注意的是，主动偏股基金的持股集中度继续回升。在仓位回落的背景下，资金并非分散配置，而是 更加聚焦少数确定性方向。 2025年四季度，主动基金在加仓顺周期、AI与非银金融。 从主动偏股基金的加仓方向看，四季度的核心线索高度集中，主要围绕三条主线展开：顺周期、AI、 非银金融，整体风格偏向周期与小盘成长。 第一条主线，是顺周期板块的系统性加仓。 有色金属、化工、石油石化、钢铁、建材等板块获得明显增配，其中，有色金属的仓位占比环比提升尤 为突出。 相比主动基金的"选赛道"，被动基金的变化更直接反映指数权重与资金偏好。 2025年四季度，被动基金中，通信、有色、银行的配置比例显著提升，而 ...