冠通期货研究报告 --沪铜周报 研究咨询部王静 执业资格证号：F0235424/Z0000771 发布时间：2025年10月20日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 行情分析 2 ➢ 宏观方面：目前美国政府依然处于停摆阶段，经济数据迟迟未公布，目前预计本周将陆续有数据出炉，但10月份降息概率依然维持高位， 下周将举行会议。中美关税贸易冲突目前依然还在僵持，自特朗普10月10日威胁对华输美商品加征100％关税后，双方反制措施密集出 台，国内经济数据核心CPI连续回升，工业生产者价格降幅收窄。 ➢ 供给方面：今年以来，铜矿端多发扰动，印尼Grasberg铜矿为全球第二大铜矿，9月出现泥石流事故，5月Kamoa-Kakula铜矿地震活动中 断采矿作业，7月El Teniente矿区因地震活动暂停地下作业，频繁的铜矿事故造成了偏紧的铜供应预期。本周铜精矿港口库存数量去化， 目前铜精矿库存同比去年大幅偏低。冶炼厂检修仍在继续，产出水平低，且LME铜价格走高，冶炼厂计划向LME发运铜现货，可能造成国 内进一步收缩流通量。 ➢ 需求方面：目前铜处于银十旺季阶段，但受宏观刺 ...