智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，近期美联储官员表态普遍转向鸽派，为本周金价创造了易涨 难跌的氛围。叠加黄金关税传闻扰动，中长期看，美国赤字及债务、联储独立性削弱等中长期叙事持续 存在，有望继续打开金价向上空间。铜市悲观预期逐步证伪，权益资产估值仍有上修空间。 东北证券主要观点如下： 铜：悲观预期逐渐证伪，权益资产估值仍有上修空间 1)此前市场普遍对铜的担忧集中于：①232关税后搬货逻辑逆转;②光伏抢装、"抢出口"结束，需求边际 走弱;③美国偏强经济数据压制降息预期。 2)实际上逐渐被证伪：①美国溢价并未消失，且美国境内有LME仓库，美国铜没有流出必要;②7月社会 库存并未大幅累积，甚至铜价回调后能催化边际去库，电解铜产量持续超预期的情况下供需韧性仍强。 短节奏看9月供需边际改善，库存表现预计仍较好：铜矿端产量预期进一步下修，未来2个月精铜端存在 集中检修带来的产量下行压力，9月需求端将再度回归旺季。③9月降息叙事推进，联储鸽派化或仍是未 来可见的趋势。 LME投资基金净多头持仓仍在低位，该行认为当前铜权益资产仍未充分计入乐观预期，仅是对此前过 于悲观预期的修复，随着降息渐至和基本面优化，未来铜矿股EP ...