在去年的降息潮后，目前的基准利率维持在3.5%-3.75%区间。保尔森明确表示："现阶段利率仍略高于中性水平，这有助于完成压低通胀的'最后一公里'任 务。" 这意味着，在即将到来的1月27-28日议息会议上，美联储大概率将维持现状。对于黄金而言，利率维持在高位意味着持有黄金的"机会成本"依然昂贵。阿萨 交易学社分析师 Eden 指出："票委们不急于降息，实质上是给美元'打气'，这会在短期内形成黄金上行的天花板，多头行情可能陷入休整。" 进入2026年，全球市场的目光再次聚焦于华盛顿。近期，费城联储主席保尔森（Anna Paulson）的一系列表态，为今年的货币政策逻辑定下了基调：稳健、 谨慎且不急于求成。 作为今年美联储议息会议（FOMC）的正式投票委员，保尔森在采访中对鲍威尔的领导力表达了高度赞赏。 这种内部的团结信号，对处于高位震荡的黄金市场而言，无疑释放了复杂的压力信号。阿萨交易学社分析师团队认为，投资者需警惕"降息预期推迟"带来的 短期价格修正。 一、 3.5%的利率将维持多久？ 三、 通胀缓解 vs 定价权博弈 目前，通胀正向2%的目标实质性回落。保尔森观察到，企业在年初的定价行为变得非常谨慎，竞争 ...

最新数据显示，澳大利亚1月消费者通胀预期维持在4.6%的较高水平，反映出家庭对价格压力的担忧仍然存在。利率市场的定价显示，投资者并未完全排 除短期内再次加息的可能性。 澳元兑美元在连续两个交易日走高后，于周五亚洲时段进入横盘整理阶段，汇价围绕0.6700一线小幅波动。 市场整体交投偏谨慎，澳洲联储未来政策走向仍是影响澳元表现的关键因素之一。在通胀压力尚未完全消退的背景下，澳元获得一定支撑，但上行空间暂 时受限。 数据显示，澳大利亚11月整体通胀同比增速放缓至3.4%，为8月以来的最低水平。不过，该数值仍高于央行设定的2%至3%目标区间，使得政策立场短期 内难以明显转向宽松。 美元在周四表现偏强，限制了澳元的进一步反弹。美国公布的最新初请失业金数据好于预期，美国劳工部数据显示，截至1月10日当周，首次申请失业救 济人数降至19.8万，不仅低于市场预期的21.5万，也低于前值修正后的20.7万。就业市场的韧性强化了市场对美联储维持利率水平的预期。 受此影响，联邦基金期货已将美联储首次降息的时间预期推迟至6月。劳动力市场持续改善，加之对通胀黏性的担忧仍在，使得美元在短期内保持相对稳 健。 在澳洲与美国货币政策预期分 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2026年1月16日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：特朗普否认罢免鲍威尔，金属止涨，金价震荡；美国三大股指小幅收 涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.53 个基点报4.171%；美元指数涨0.28%报99.35，离岸人民币对美元小幅升值报 6.9631；COMEX黄金期货跌0.33%报4620.50美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货1035.2，现货1032.22，基差-2.98，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单100152 千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 ...

昨日1月15日（星期四），黄金早盘开始下跌，在多次下探4580后企稳震荡上涨，欧盘上涨至4623附近后再次承压下跌，美盘初下探4582附近后企稳上涨， 尾盘维持在4625-4600区间震荡，日线收出一根下影线较长的阴线。 一、基本面 1、美国就业数据强劲，美元走强 上周初请失业金人数意外下降9000人，经季节性调整后为198000人，远低于预期的215000人，推动美元指数创六周新高（触及99.49，收于99.35，涨幅 0.28%）。 美元走强使以美元计价的黄金对海外买家更昂贵，压制需求；同时强化美联储短期维持利率不变的预期，市场将下一次降息预期推迟至6月，3月降息概率从 50%降至21.6%，非生息资产黄金的吸引力减弱。 2、地缘政治缓和，避险需求削弱 特朗普对伊朗抗议活动的语气缓和，称伊朗镇压杀戮缓解、无大规模处决计划，降低中东冲突升级预期，削弱黄金避险属性。 强劲经济数据（就业、进口价格上涨、制造业报告超预期）推动美债收益率大多走高，10年期国债收益率升至4.156%，2年期升至3.558%。 通胀保值债券（TIPS）损益平衡收益率创新高，5年期报2.37%，10年期报2.297%，反映市场对通胀和经 ...

展望未来政策风险、通胀预期与投资者持仓将共同塑造黄金的走向。 世界黄金协会表示，近年，全球地缘事件频发，黄金从此类冲突中受益，目前没有迹象表明这一格局会 发生改变。 1月15日，世界黄金协会发文称，12月贵金属大涨但走势分化：白银铂金的变动显示出政策驱动型特 征，黄金温和上行。贵金属价格"雷鸣"般的全线飙升推动该板块实现45年来未见的同比回报水平。此轮 涨势的最后一波冲高，尤其是黄金以外的贵金属更多受到政策面与短期市场供应收紧的影响。 12月的价格走势凸显了贵金属的内部分化，实物供应收紧和政策性扭曲推动白银和铂金上涨，而黄金上 涨则更多是市场外溢效应的作用。随着扭曲因素的消退，黄金基于宏观经济担忧和结构性需求所形成的 韧性很可能再次凸显。 ...

尽管黄金牛市势头正盛，但潜在风险不容忽视。Ghali在采访中指出，黄金正从边缘资产转为主流配 置，这意味着市场波动性将显著增加。过去一年，尽管通胀预期回落，但对美国机构信任度的下降成为 推动黄金走强的核心动力。若最高法院对特朗普关税政策及美联储理事辞职案作出不利裁决，美元指数 可能进一步下探(周三已跌0.1%至99.07)，从而支撑金价;反之，若通胀得到有效控制、市场情绪逆转， 黄金或面临大幅回调。美联储"褐皮书"显示经济活跃、就业稳定，为美元提供缓冲，但伊朗等地缘政治 紧张局势仍是悬而未决的隐忧。Ghali对黄金持中性态度，建议关注铂族金属等其他机会。 总体而言，2026年黄金市场开局亮眼，在地缘政治、经济数据及政策不确定性共同作用下，金银价格屡 创新高，呈现强劲的结构性牛市特征。投资者需警惕双向风险，但短期金价仍有望延续升势，甚至挑战 更高水平。在充满变数的环境中，黄金不仅是投资标的，更是市场信心的"锚点"。未来，若美联储独立 性得以维护且通胀预期稳定，黄金牛市或持续;反之，新的不确定性也可能孕育更大机遇。建议投资者 密切关注美联储政策动向与地缘局势变化，理性配置贵金属，以应对潜在波动。 【最新现货黄金行 ...

智通财经APP获悉，由于当局在监测韩元贬值以及金融失衡风险，韩国央行周四宣布维持基准利率不变，这一举动符合市场普遍预期。韩国央行在周四的会 议上连续第五次将七天回购利率维持在 2.5% 不变，该行还在声明中删除了关于潜在降息的表述，向中性立场倾斜。 这一决定与调查的所有 21 位经济学家的预期一致。自 2024 年 10 月以来，韩国央行曾四次下调利率，而此次决定延续了自去年 7 月开始的政策暂停期。 周四的会议延续了委员会在 11 月表现出的中性姿态，当时其在声明中删除了关于维持降息立场的措辞。行长李昌镛当时表示，官员们对于三个月内是否降 息，还是维持利率不变的意见不一。他表示，目前的政策利率已经接近既不具有限制性也不具有刺激性的水平。 尽管决策者一方面关注支持经济，但近期他们将更多注意力集中在防范与房地产市场和走弱的本币相关的金融市场不稳定。 韩元是今年亚洲表现最差的货币，这增加了进口成本上升导致通胀加速的风险。美国财政部长斯科特·贝森特在华盛顿会见韩国副总理兼企划财政部长官具 润哲时强调了这一变动。 韩国央行在金融稳定风险加剧的情况下延长稳定策略 韩国央行在声明中表示："随着通胀预计将逐步稳定，经济增长 ...

来源：市场资讯 （来源：三思期权） 本文改编自在三思门知识星球周日发布的《每周小结》系列。在星球里，这个栏目已经坚持更新了两年 多，超过100期的内容，记录了一线交易员对宏观市场的实战观察和思考。这里的版本会更轻松、更通 俗，方便更多朋友理解。如果你想要更硬核、更专业的内容，欢迎到知识星球里看完整版。 开篇引子： 如果只看指数，这段时间的市场其实挺"省心"。 数据没崩，波动不大，情绪也不算极端，看起来像是一个可以顺着趋势慢慢熬的环境。但越是这种时 候，越容易忽略一些正在发生、但还没被市场认真定价的变化。这一期，我想做的不是给市场贴一 个"看多"或"看空"的标签，而是把最近几条看似零散的线索放在一起，看看市场现在到底在交易什么， 又忽略了什么。 基本面：数据不差，但结构已经很清楚了 从宏观基本面来看，除了日本之外，最近全球其他主要经济体的变化其实并不大。美国这周的数据不 少，但拼在一起看，结论并不复杂。 制造业依然在荣枯线下方挣扎，而服务业则明显偏强。这种组合我们已经看了很久，本质上就是美国经 济没有二次加速，但也远谈不上衰退。非农数据表面偏弱，但失业率继续下行，反映出的依旧是那个熟 悉的状态：企业不扩张，也不 ...

责任编辑：陈平 1月14日，金丰来认为，在当前错综复杂的地缘政治环境与通胀预期交织下，贵金属市场正迎来史诗级 的行情爆发。今日Comex黄金二月期货一度刷新每盎司4644.00美元的历史极值，而白银表现更为激 进，三月期货直接飙升至每盎司89.215美元的纪录高位。金丰来表示，尽管金价在冲高后出现了短暂的 技术性回调，收窄至4613.00美元附近，但白银单日超3.5美元的涨幅充分说明，资金对于避险资产的渴 求已达到阶段性巅峰。 从宏观基本面看，美国12月CPI年度通胀率定格在2.7%，核心CPI则维持在2.6%的多年低点。金丰来表 示，虽然通胀数据大致符合预期，且能源价格受汽油拖累有所下滑，但食品成本的韧性以及核心通胀的 停滞，使得市场对未来货币政策的走向仍存疑虑。与此同时，CME集团宣布将金银期货保证金从固定 金额改为名义价值百分比制。这一制度变革反映了监管机构对当前高波动环境的防御性布局，百分比制 能更直观地捕捉市场波动所需的抵押规模。 地缘局势的动荡是推升避险溢价的主要诱因。金丰来表示，伊朗境内的持续抗议与局部冲突引发了国际 社会的广泛担忧，已有数万人在动荡中被捕，死亡人数可能远超官方报道。德国总理默茨 ...

一、从"外交摩擦"到"风险定价" 过去一段时间，市场对中东局势的关注度明显升温。但真正让情绪发生质变的，是美国总统特朗普周二抛出的那 句极具象征意味的话——"帮助正在路上"。 在特朗普公开喊话伊朗抗议者、宣布暂停所有官方会谈后，原本停留在外交施压层面的博弈，已被市场重新定价 为一场可能失控的地缘风险。阿萨交易学社分析师Zero指出，这种变化并不只体现在新闻标题里，也迅速反映在 油价和避险资产的波动中，黄金自然再次被推到了聚光灯下。 特朗普的表态释放了一个信号：美方在伊朗问题上的耐心正在下降。当白宫内部密集讨论应对选项、军事"强硬选 项"被反复提及，市场最不喜欢的不确定性正在上升。 二、 为什么黄金会提前反应？ 随着特朗普对中东局势的强硬发声，全球避险情绪再度紧绷。今天，阿萨带你深度拆解：在地缘政治与通胀预期 的双重驱动下，黄金的交易逻辑发生了哪些本质变化？ 阿萨在这里要提醒大家需要警惕一种常见误区：并非所有地缘政治冲突都能推动金价持续单边走高。 溢价回吐风险： 短期情绪冲击和中长期趋势之间存在差异。如果局势迅速降温，或者重回谈判框架，黄金的避险 溢价同样可能快速回吐。 博弈心理： 当前黄金走强，更多是对"风险 ...