锂电材料：告别过剩思想，拥抱短缺周期 20251224 摘要 预计 2026 年电芯需求将达 2,600GWh，2027 年或达 3,000GWh， 储能高增长是关键驱动力。产业链各环节供需紧张程度将递进，需关注 六氟磷酸锂、正极材料和隔膜等环节的短期供需错配风险。 材料企业资本开支不足，长期或面临短缺风险。为刺激扩产，价格上调 或不可避免。提前备库行为推动碳酸锂和六氟磷酸锂价格短期上涨，需 警惕价格波动风险。 2026 年需求增量预计在 550-600GWh，储能占比超 50%，海外动力 电池和国内商用车市场亦有贡献。新能源车增速即使放缓，装机端仍有 增长空间，整体需求确定性强。 中游材料企业面临扩产压力，需快速回收资本开支。当前盈利变化呈非 线性，企业需抓住机会扩产，应对未来下行压力，并基于终端需求和客 户配套情况谨慎扩产。 材料成本上涨对储能项目 IRR 影响尚可接受，民营资本参与有助于成本 传导。碳酸锂价格上涨导致采购与终端需求脱节，相关标的及铁锂环节 值得关注。 Q&A 当前锂电池材料市场的供需格局如何，以及未来几年内的需求预期是什么？ 从动力电池角度来看，目前市场处于淡季不淡的状态。即使按照较为悲 ...