事件 8 月 26 日公司发布 2025 年半年报，1H25 公司实现收入 284.36 亿 元，同比+87.89%；归母净利润为 6.56 亿元，同比+49.66%。2Q25 公司实现收入 153.15 亿元，环比+16.72%，同比+109.32%；归母净 利润为 3.23 亿元，环比-2.71%，同比+17.28%。 点评 外购非标金业务比重增加，拖累盈利水平。2Q25 锑、金均价分别 环比+42.98%、+14.96%至 22.02 万元/吨、770 元/克。面对主营产 品价格显著增长，毛利水平有所增加、但毛利率水平有所下降： 2Q25 公司毛利环比/同比分别+13.30%/+27.02%至 7.24 亿元；毛利 率环比/同比分别-0.14pct/-3.06pct 至 4.73%，毛利率下降主要 原因是外购非标金业务比重增加。 自产金、锑产量同比减少。1H25 公司黄金自产 1,722 千克，同比 减少 12.2%；锑品自产 7,712 吨，同比减少 5.64%；钨精矿自产 505 标吨，同比增长 23.11%。 降本增效推进，资本结构优化。2Q25 公司期间费用、期间费率分 别环比+26.39%、+ ...