再再推【钨】：百万钨精矿时刻加速到来 20260227 摘要 钨精矿价格持续上涨，已接近 78 万~80 万元/吨，供需基础强化，预计 将突破 100 万元/吨的第一目标，时间可能提前至近期。该目标并非本 轮上限。 赣州市打击非法采矿行动可能显著影响钨矿供给，年化口径对钨精矿供 给产量的影响可能超过 5%，且预计影响将持续，合规化趋势将延续。 节后刀具企业如华锐、厦门钨业等纷纷上调硬质合金产品价格 10%- 20%，表明钨精矿涨价向下游传导顺畅，刀具企业毛利率仍可维持在接 近 30%左右。 民用需求端，硬质合金产量增速与刀具企业毛利率显著相关。若硬质合 金产量增长 10%，需求增量有能力覆盖全球钨精矿投产带来的供给增速。 预计 2026、2027 年民用需求年化增速至少在 6%~7%以上，高于全 球钨矿总供应增速（约 4%）。 钨的军工消费占比约 15%。逆全球化背景下，美国战略韧性储备计划和 金库计划提升钨的储备优先级。同时，钨处于出口管制框架内，海外备 库需求动力强劲，2026 年仍值得预期。 Q&A 钨精矿价格的最新位置、目标价位与实现节奏如何判断？ 年后钨精矿价格持续上行，近期已涨至接近 78 万~8 ...

地缘政治冲突驱动贵金属和稀有金属价格上涨，避险情绪利好贵金属， 战争消耗品逻辑下，稀土和钨等小金属因海外短缺和国内主导而受益， 尤其关注锑、锗、镓等军用相关品种。 空天作战对重稀土需求旺盛，镝、铽、钇等元素尤为稀缺，中国掌握高 纯工艺，出口管制导致海外氧化钇价格暴涨至国内 80 多倍，加剧美国 战斗机"难产"和日本氧化锆产业链停产风险。 重稀土海外报价仍有显著上行空间，国内价格相对稳定，应关注具备 "深加工顺价"能力的氧化锆瓷块产业链，如爱迪特与国瓷材料，美伊 冲突强化军工消耗预期，可能加剧氧化钇、氧化铽等品种的稀缺性。 轻稀土供需格局因政策变化而显著改变，基本面强劲，上半年供给收缩 确定，氧化钕价格预计仍有较大上涨空间，市场对稀土全产业链的主导 地位与战略属性再认识提升了估值容忍度。 陆地战中钨作为穿甲弹核心材料受益，中国掌控全球 85%的钨供给，国 内矿山品位下滑，制造业刀具需求复苏，钨精矿价格有望突破 120 万元 /吨，关注中钨高新、厦门钨业等。 Q&A 在美伊冲突背景下，资源品板块的核心投资机会如何把握，主要逻辑链条是什 么？ 无论美伊冲突持续时间长短及最终收尾方式，对资源品板块整体均构成"戴维 斯 ...

证 券 研 究 报 告 其他小金属：节后钨市偏强节奏运行，现货流通依旧紧张。节后钨产 业链快速回归偏强节奏，矿山复工偏慢，现货流通依旧紧张，持货商报价 坚挺。下游企业陆续复产，刚需补库带动交投回暖，但高价下多以小单谨 慎跟进。光伏钨丝、高端制造等领域需求稳定，成本与低库存形成双重支 撑，全链心态向好，短期行情易涨难跌，后续走势关注节后复工及供需释 放情况。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼 股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、 章源钨业，翔鹭钨业；稀土关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永 磁、厦门钨业。 一周市场回顾：本周涨幅前十：菲利华（40.02%）、云南锗业（37.77%）、 章源钨业（32.81%）、沃尔德（32.71%）、锌业股份（26.96%）、华锡 有色（26.73%）、中钨高新（26.35%）、永兴材料（25.51%）、驰宏锌 锗（24.35%）、抚顺特钢（24.25%）。 风险提示 新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费 修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。 强于大市（维持评级） 有色金属 2026 年 03 月 ...

很多人都在担心，AI 是否会抢走自己的饭碗。 但很多人没意识到，AI 再厉害，也造不出地下的稀缺资源。 AI 想要运行，必须靠算力；算力离不开芯片；而芯片和服务器的制造，都必须用到稀土和小金属。如果把 AI 比作高速运转的大脑，稀土和小金属就是支 撑它运转的骨骼与血液。没有这些资源，再强的算力也无法运转。 当大家都在焦虑被替代时，手握不可再生、不可替代资源的企业，反而成为科技浪潮里最稳定的压舱石！ 01 产业链全景图 02 概念辨析 稀土是元素周期表中 17 种金属元素的统称，包含 15 种镧系元素与钪、钇。 其特殊电子结构，让它在磁性、光学、电学性能上表现突出，可大幅提升磁性、稳定导电、作为发光核心，因此被称为 21 世纪战略元素。 稀土应用极广，堪称工业万能材料：一辆汽车需 1 公斤稀土，一台人形机器人需 4 公斤，一架 F-35 战机需 417 公斤。新能源车、机器人、芯片、战机等 高端制造，均依赖稀土。 下面这些标绿的元素，就是组成这个 "稀土天团" 的 17 位成员 ——（配合原图标注展示） | | K Ca Sc Ti V Cr Mn Co Co Ni Cu Zn Ga Ge As Se Br K ...

龙虎榜机构热股 今天机构龙虎榜上榜43只个股，净买入29只，净卖出13只。当日机构买入最多的个股前三位是：通源石油（3.85亿）、建设机械（2.91亿）、中钨高新 （1.98亿）。 | 上榜热股 | 实时涨跌幅 ◆ | 买/卖家数 ◆ | | --- | --- | --- | | 通源石油 | | 5/3 | | 300164.SZ | +14.51% | | | 3日 | | | | 建设机械 | | 3/0 | | 600984.SS | +8.56% | | | 3日 | | | | 中钨高新 | +10.00% | 3/3 | | 000457 S7 | | | 中钨高新 龙虎榜显示，今日3家机构净买入1.98亿。 公司主要产品包括钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等；公司旗下子 公司金洲公司是PCB微钻领域龙头，具备极小径钻头精磨等核心技术。 龙虎榜知名游资 一、磷化工 川金诺 个股龙虎榜 公司为国内领先的湿法磷化工企业，同时致力于磷酸铁和磷酸铁锂的生产和研发 清水源 个股龙虎榜 五氯化磷是六氟磷酸锂的上游，全资子公司清源水处 ...

今日A股市场，"有色钨"板块强势崛起，章源钨业、中钨高新、大中矿业、中稀有色、锡业股份领涨， 板块相关企业整理如下： 章源钨业（002378.SZ） 最新股价：33.55元 日涨幅：+10.00% 状态：首板 · 14:32涨停 核心看点：国内具备完整钨产业链能力的企业之一；主营钨精矿采选及仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨 粉等深加工产品。 中钨高新（000657.SZ） 最新股价：58.83元 日涨幅：+10.00% 状态：首板 · 14:32涨停 核心看点：中国五矿集团旗下钨产业运营平台；产品覆盖钨精矿、仲钨酸铵、硬质合金等。 大中矿业（001203.SZ） 最新股价：39.84元 日涨幅：+9.99% 状态：首板 · 10:27涨停 · 连阳 核心看点：鸡脚山锂矿伴生钨资源；参股香花岭锡业（主营钨锡铅锌矿）；正推进伴生钨回收与相关布 局。 中稀有色（600259.SH） 最新股价：95.64元 日涨幅：+9.84% 状态：扭亏 核心看点：中国稀土集团核心上市平台；横向构筑"稀土、铜、钨"三大产业布局。 锡业股份（000960.SZ） 最新股价：40.21元 日涨幅：+8.97% 核心看点：有色金属（核心股 ...

Q&A 2026 年稀土板块的投资机会和价格走势如何？ 2026 年稀土板块的投资机会非常值得关注。首先，供给端方面，稀土供应整 体偏紧。自去年 12 月底到今年 2 月中旬，稀土现货价格从 60 万元涨至 86 万 元，涨幅接近 50%；期货价格则突破 92 万元，上涨超过 50%。这一趋势类似 于 2011 年和 2021 年的情况。央企主导的两大稀土集团在新的一年里并未放 开指标，而独立于央企之外的民营企业也因没有配额而减产甚至停产。因此， 我们预计未来三个月月度供给将环比减少 800 吨至 1,000 吨，同比下降约 10%。 需求端来看，今年市场普遍预期稀土出口需求会较好，尤其是与美国关 系改善后，出口需求可能逐月上涨。而国内新能源车需求虽前期偏悲观，但目 前磁材厂订单情况超预期。如果 3 月份订单节奏加快，下游磁材厂将开启一轮 补库。目前库存处于中低水平，这将进一步推动需求。 综合以上因素，我们认 为今年上半年稀土价格有望突破 2021 年的历史高点（氧化钕曾达到 110 万元/ 战略金属（稀土钽钨）更新 20260223 摘要 稀土价格飙升：氧化钕期货价格已突破 92 万元，涨幅超 50%，与 ...

国金证券近日发布有色金属行业小金属双周报：氧化镨钕本期价格为84.98万元/吨，环比上涨13.51%。 氧化镝本期价格145.0万元/吨，环比上涨9.02%；氧化铽本期价格646.0万元/吨，环比上涨5.90%。近期 价格持续新高，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。 以下为研究报告摘要： 本期（2.2-2.13，下同）申万小金属指数收39286.62点，环比上涨3.25%，跑赢申万有色指数10.21pcts， 跑赢沪深300指数4.23pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为84.98万元/吨，环比上涨13.51%。氧化镝本期价格145.0万元/吨，环比上涨 9.02%；氧化铽本期价格646.0万元/吨，环比上涨5.90%。近期价格持续新高，我们认为或与2024-2025 年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。中钇富铕矿加工费进一步上涨至4.1万元/吨，表 明冶炼出清、格局优化或持续兑现。12月我国稀土永磁出口量环比/同比分别-3%/+7%，单月出口量创 历史同期新高；2025年全年同比-1%，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将继续演化估值业绩双 升，202 ...

有色观点更新220260223 钨：截至2月13日，钨精矿价格报69.7万元/标吨，周涨幅3.3%；较2025年末上涨23.7万元，涨幅51%。 钨价延续2026年以来的强劲上涨惯性，同时受到大型钨企长单报价的支撑，整体呈现先扬后稳的运行态势。 国际钨价跟涨，主要基于供应链短缺压力，作为全球钨资源80%的供应来源，中国出口管制和私采打击等措施， 导致海外原料采购难度加大，叠加海外钨资源项 有色观点更新220260223 钨：截至2月13日，钨精矿价格报69.7万元/标吨，周涨幅3.3%；较2025年末上涨23.7万元，涨幅51%。 重点关注：厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业。 锂：本周碳酸锂现货价格震荡上行。 电池级碳酸锂均价从周初的13.55万元/吨持续上涨至周四的14.25万元/吨，全周上涨7000元/吨。 工业级碳酸锂均价从13.2万元/吨上涨至13.9万元/吨，上涨7000元/吨。 期货市场表现强劲，主力合约价格区间自周初的13.5-14.1万元/吨震荡上行至14.6-15.24万元/吨。 随着春节临近，物流陆续暂停，下游材料厂对2月份的备货已基本完成，多数企业转向观望，采购心理价位偏低。 市场成交以零星 ...

Investment Rating - The report indicates a positive investment outlook for the small metals sector, with the Shenyin Wanguo Small Metals Index rising by 3.25% during the period, outperforming both the Shenwan Nonferrous Index and the CSI 300 Index by 10.21 percentage points and 4.23 percentage points respectively [2][13]. Core Insights - The report highlights that the prices of rare earth elements have reached new highs, driven by supply-side reforms and increasing demand for overseas stockpiling, particularly in the context of the upcoming supply-side documents for 2024-2025 [3][18]. - Tin prices have shown volatility due to macroeconomic factors, with Indonesia considering a ban on tin raw material exports, which could create significant replenishment demand for tin processing companies [4][28]. - Tungsten prices are expected to rise due to increased strategic stockpiling in the U.S. and domestic demand from both civilian and military sectors [4][41]. - Antimony prices are anticipated to recover as exports stabilize, supported by a steady demand in the photovoltaic glass sector [5][47]. - Molybdenum prices are stabilizing and expected to rise due to low inventory levels and increased defense spending [6][51]. Summary by Sections 1. Stock Market and Commodity Price Performance - The Shenyin Wanguo Small Metals Index closed at 39,286.62 points, reflecting a 3.25% increase [2][13]. - Key commodity prices showed varied performance, with rare earth oxides like praseodymium-neodymium oxide increasing by 13.51%, while tin ingot prices decreased by 10.74% [4][16]. 2. Main Product Fundamentals and Views Rare Earths - The price of praseodymium-neodymium oxide reached 849,800 CNY/ton, up 13.51% [3][19]. - The sector is expected to see dual growth in valuation and performance, with key companies to watch including China Rare Earth, Zhong Rare Metals, and Northern Rare Earth [3][19]. Tin - Tin ingot prices fell to 378,200 CNY/ton, down 10.74% [4][28]. - The potential export ban by Indonesia could lead to a new price cycle for tin [4][28]. Tungsten - Tungsten concentrate prices rose to 696,700 CNY/ton, up 15.99% [4][41]. - The U.S. strategic stockpiling initiative may elevate tungsten's market priority [4][41]. Antimony - Antimony ingot prices increased to 165,100 CNY/ton, up 0.62% [5][47]. - The report anticipates a recovery in exports, which could lead to price increases [5][47]. Molybdenum - Molybdenum concentrate prices reached 4,165 CNY/ton, up 2.97% [6][51]. - The report suggests that low inventory levels and increased military spending will support price growth [6][51].