点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 根据极地黄金2025年半年报，2025年上半年，极地黄金锑矿产量为0。公司2024年年报预计2025年总现金 成本将提升，由于锑是作为副产品收益对成本进行抵扣，成本上升原因之一或是由于锑矿产量大幅下滑， 合理预计2025年下半年锑矿产量将继续保持低位。 今年锑价先扬后抑 2025年1月1日-4月17日，内盘锑价由14.3万元/吨上涨至24.0万元/吨；4月17日-9月8日，内盘锑价由24.0万 元/吨下降至18.3万元/吨。 根据俄罗斯极地黄金2025年半年报，2025年上半年，极地黄金锑矿产量为0。 点评： 2023-2024年极地黄金锑矿产量快速下滑 极地黄金是海外主要的锑矿供给来源之一，2023年极地黄金锑矿产量 ...