证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 10 日 CPI 超季节性上涨，PPI 同比降幅收窄 ——2 月物价数据点评 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 mahe@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 核心观点：2026 年 2 月 CPI 同比大幅上涨至 1.3%（近三年新高），或主要受春节 错月低基数、消费需求释放及食品价格由负转涨等因素推动，核心 CPI 创下 2019 年 3 月以来最高值，基期轮换影响较小；同期 PPI 同比降幅收窄至-0.9%，环比连 续 5 个月正增长，或受益于生产资料改善、上游行业支撑及输入性因素双向提振， 美伊战争或进一步推动其降幅收窄。债市供给压力好于预期，经济增长存在一定压 力，长债风险较低、收益率有望下行，建议关注长久期债券投资机会。 CPI 同比大幅上涨，创下近三年新高。2 月 CPI 同比上涨 1.3%，较上月（0.2%）扩 大 1.1pct，为近三年来最高水平。2 月 CPI 超季节 ...