那么当顺风局打完后，在市场面临不确定性的时候， 理财资金一定是最先跑路降仓的，因为它的负债稳定性最"差" （理财产品里，有大量风险 偏好不是那么匹配、甚至是追涨进来的个人客户，近期部分银行渠道可能就要开始为很多理财的净值波动，处理一波投诉了），理财的投资经理 为了控制当下的回撤，也为了规避潜在的更大不确定性，一定是先降仓保平安，这时候赎回公募的二级债基等品种，是效率最高的 ，这已经是 一种"肌肉记忆"了 ，否则自己就得提着头去渠道天天路演解释了。 因此，降仓（或被动应对赎回，或主动预防回撤）的链条转动起来之后，最终还是会传导到公募固收+基金身上，推高市场里这些品种的抛盘。 今天A股的科技板块杀得比较惨烈，昨晚我们文章里提到两个值得关注的点，一是海外局势的不确定性，二是机构资金的赎回动向，而这两个风 险，本质是同一个事情，后者是对前者的一种应激反应。 从今天第三方平台的机构申赎数据来看，理财资金持仓最多、也是对市场波动最敏感的 固收+基金 ，继续大幅净赎回，且创下了本轮冲突以 来，第二大的单日卖盘。 这个事情本身也符合逻辑，咱们此前提到过，随着理财原有商业模式的难以为继，纯债理财势必压缩，各家理财今年的目标一定 ...