上 市 公 司 交通运输 2025 年 05 月 16 日 华贸物流 (603128) ——业绩符合预期，集运供需错配货代盈利空间有望大幅 提升 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | ⚫ 风险提示：中国品牌出海不及预期；美国关税政策影响国际贸易量；海外大幅度衰退。 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,525 | 3,992 | 18,220 | 19,228 | 20,300 | | 同比增长率（%） | 20.0 | 2.8 | 4.0 | 5.5 | 5.6 | | 归母净利润（百万元） | 539 | 118 | 561 | 618 | 685 | | 同比增长率（%） | -12.6 | -29.4 | 4.2 | 10.1 | 10.8 | | 每股收益（元/股） | 0.41 | 0.09 | 0.43 | 0.47 | 0.52 | | 毛利率（%） | 10.6 | 11.4 | 10 ...

公司报告 | 季报点评 中远海控（601919） 证券研究报告 考虑到运价表现好于预期，船公司积极调整运力应对运量下滑，上调 2025-2026 年归母净利润预测至 277、203 亿元（原预测 209、137 亿 元），引入 2027 年预测归母净利润 137 亿元，维持"买入"评级。 Q1 业绩高增长，观察加关税影响 运价上涨推动 Q1 业绩高增长 2025Q1，中远海控营业收入 580 亿元，同比增长 20%；归母净利润 117 亿元，同比增长 73%。其中，集装箱航运业务收入 559 亿元，同比增长 20%；净利润 118 亿元，同比增长 87%，是公司业绩增长的主要驱动力。 集运业务业绩增长，主要来自运价上涨：2025Q1 集装箱航运业务的货运 量为 648 万 TEU，同比增长 7.5%；国际航线单箱收入 1311 美元，同 比上涨 12%，同期中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 同比上涨 5%。但 是 4 月 CCFI 同比下跌 7%，中美加关税可能抑制货运需求、拖累运价。 集运供需紊乱，静观影响 美国引发的加关税已经导致跨太平洋航线货运量大幅减少，其他航线也有 影响。为了应对需求下滑，船公司 ...