固定资产投资下降有所加速，稳投资仍待进一步发力。 全年固定资产投资同比-3.8%，降幅较1-11月扩大1.2个百分点，其中建安投资累计同比-8.4%（1-11 月为-6.4%），反映建筑业偏弱的态势。12月固定投资季调环比下降1.13%，降幅较11月的0.37%扩大。虽然四季度新型政策性金融工具和地方政府专项债 等部分稳投资政策加力，但是推动投资止跌回稳仍待政策进一步发力。 中金研究 四季度主要指标量价仍然偏弱，实际GDP同比4.5%，GDP平减指数同比-0.7%。全年经济增长目标顺利完成，出口竞争力改善，外需总体上好于内需。 12月单月来看，社零增速放缓，固定资产投资偏弱运行。与2024年相比，最终消费和净出口对2025年GDP增长的贡献上升，资本形成的贡献下降较 多。总体而言，2025年经济继续呈现分化态势，供给强于需求、外需好于内需、制造业投资好于基建和房地产投资。2025年中央经济工作会议将扩内 需放在2026年重点任务之首，消费与投资均待政策发力，但从内生动能来看，消费对投资的引领意义重大。 向前看，宏观经济和政策走势如何？对各类资产有何影响？中金公司总量以及行业为您联合解读。 目录 宏观：分化中收 ...