证券研究报告 2026 年 3 月 20 日 湘财证券研究所 公司研究 万辰集团（300972.SZ） 门店数量快速扩张，盈利能力持续提升 公司评级：买入（首次覆盖） 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 | 相对收益 | -6.2 | -0.9 | 120.7 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | -6.2 | 1.1 | 136.9 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张弛 证书编号：S0500525110001 Tel：17621838100 Email：zc08241@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 分业务看，量贩零食业务是绝对核心，全年实现收入 508.57 亿元，同比增 长 59.98%，占总收入比重达 98.83%。食用菌业务企稳回暖，实现收入 6.02 亿元，同比增长 11.81%，并成功扭亏为盈。 ❑ 量贩零食业务高速扩张，规模效应驱动业绩增长 公司业绩的核心驱动力源于量贩零食业务的强劲增长。报告期内，公司完 成了对旗下"陆小馋"、"好想来"等四大品牌的整合，统一为"好想来" 品牌，并 ...