证券研究报告|金融工程专题 2025年5月22日 极端风格的回摆是坚守还是调仓 证券分析师： 李杨 执业证书编号：S0210524100005 何佳玮 执业证书编号：S0210524100009 华福证券 ➢ 极端风格的情绪、交易预警。报告重点分析以下7种风格：成长（创业板指、TMT）、稳定（中字头央国企）、消费、金融、 红利、低估值、盈利质量风格。短期行情中，风格更多受到情绪的影响，体现在资金流、拥挤度、强弱势市场环境中，影响 风格的相对热度。对比全市场交易情绪，大多数的极端风格截止时间对应交易情绪的局部高点，成长风格下情绪指标拉升幅 度较大，百分位变动23%-35%均为较安全区间；对比风格内部交易情绪，收益分化程度到达高位时，极端风格行情结束的概 率较高，拥挤度方面当风格中的资金逐步流出、拥挤度从高位下跌至90%以下时，可能对应极端风格行情的结束。 ➢ 极端风格行情结束后短期风格收敛的方式。极端风格行情结束后，未来短期建议关注前期涨幅较少的风格，过往15年的极端 风格裂口弥合的方式中弱势风格补涨特征显著。极端风格结束后，未来短期（未来10、20个交易日）风格收敛方式受到市场 强弱影响：强势市场中，短期风格 ...