报告要点 [Table_Summary] 上证指数在 2026 年开年连续上涨后进入阶段性的震荡整固期，技术上 RSI 指标从超买区回落， 正寻求 10EMA 与 21EMA 均线支撑，换手率高位回落但全 A 成交额倍数指标尚未触及历史高 点，结构上看，商业航天及 AI 应用等热点板块仍待企稳。从中长期股债性价比看，市场估值仍 有较大上行空间，资金面上，杠杆资金高度聚焦科技方向，电子、通信、军工等方向融资余额 占比已创 2015 年以来新高，风格极值接近滚动 3 个月均值，短期市场轮动或将加速，金融、 消费风格或有望迎来反弹，中长期看好"科技+资源"双主线不变。 丨证券研究报告丨 市场策略丨专题报告 [Table_Title] 降温不改暖意，慢牛行远未已——A 股的情绪与 位置（1 月 W3） 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 李巍东 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 降温不改暖意，慢牛行远未已—— 2] A 股的情绪与 位置（1 月 W3） [ ...