大宗商品市场近期呈现轮动式下跌，白银期货首当其冲，引发连锁反应， 其跌停引发的追保诉求和多头对冲风险是主要原因。 国内白银期货价格仍高于伦敦交易所现货价格 30%，存在较高溢价，若 上期所扩大跌停板至 25%，或可部分抹平溢价。 黄金市场定价相对公允，受流动性风险影响小于白银，央行持续购入黄 金的趋势未变，技术性调整可视为买入时机。 历史上大宗商品剧烈波动常通过类似链条传导，需关注境内外盘溢价及 伦交所和 COMEX 白银行情，以判断流动性风险是否缓解。 暴跌后或存在被错杀的大宗商品品种，有色金属（尤其是铝）、可再生 能源相关材料和高科技产业链关键原材料值得关注。 反内卷题材中，基础化工或精细化工板块在经历主动去库后，或迎来补 库存和产能重组带来的回升机会。 A 股市场波动受情绪传导压力影响，与美股走势相关，但更多是情绪传 导而非基本面恶化，短期流动性和情绪冲击调整较为到位。 Q&A 近期大宗商品市场的价格波动情况如何？ 从 2026 年 1 月 30 日开始，大宗商品市场出现了一轮显著的价格下跌，其中 白银期货是此次风暴的主力品种。回顾 2025 年 10 月份以来，白银期货接过 了黄金期货和铜期货的接力棒 ...

2月2日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资 | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 余额（亿元） | | | | 基础化工 | 1067.66 | 6.91 | 0.65 | | 建筑装饰 | 434.67 | 5.60 | 1.31 | | 汽车 | 1235.18 | 2.45 | 0.20 | | 建筑材料 | 143.49 | 1.67 | 1.18 | | 农林牧渔 | 311.79 | 1.62 | 0.52 | | 煤炭 | 156.52 | 1.49 | 0.96 | | 轻工制造 | 148.43 | 1.28 | 0.87 | | 电力设备 | 2359.62 | 1.08 | 0.05 | | 交通运输 | 431.47 | 0.95 | 0.22 | | 计算机 | 1868.34 | 0.72 | 0.04 | | 公用事业 | 570.02 | 0.62 | 0.11 | | 房地产 | 372.05 | 0.31 | 0.08 | | 钢铁 | 175.99 | 0.14 | 0.08 | | 银行 ...

元旦的喜庆还未在空气中散尽，化工市场便迎来一场猝不及防的上涨，一场清晰的"期现共振"行情，瞬 间点燃了整个行业的热度。只是，这份表面的热闹背后，藏着多少不为人知的隐忧，唯有深耕行业的从 业者，方能窥见一二。 金能科技股份有限公司（简称金能科技）副总经理伊国勇，深耕化工行业数十年，他见过市场的起起落 落，也深谙行情背后的逻辑与风险。这一轮元旦后的涨价热潮，他全程见证，且始终保持着一份清醒的 克制。 可这份看似亮眼的涨势，并未让这位资深从业者盲目乐观。相反，他敏锐地捕捉到了热潮之下潜藏的危 机——春节日益临近，而春节历来是化工行业的传统淡季，此刻的涨价狂欢，反而将众多企业推向了进 退两难的尴尬境地。一边是刚需备货的硬压力，为了保障春节后顺利复工复产，企业就算知道原料价格 偏高，也不得不咬牙高价采购；另一边却是看不见底的需求风险，终端需求能不能持续回暖、高价采购 的成本能不能顺利向下游传导，这些都是未知数，没人能打包票。 更让企业头疼的是利润的挤压。"原料在涨，产品也在涨，但中间的利润空间却不断被压缩，有些企业 甚至已经陷入了'生产即亏损'的困境。"伊国勇坦言。 所幸，面对市场的不确定性，金能科技早已未雨绸缪，备好 ...

策略配置研究 2026 年 2 月 3 日 中观行业比较月报（2026 年 1 月） 轮动中把握景气线索，关注涨价与科技 证券分析师 平安观点： 1. 上游周期：地缘风险、流动性偏宽等多重驱动下，1 月商品走强波动加大。 有色涨幅最为显著，月末价格回落、波动加大，多数品种已升至近两年 90% 以上高分位区间；石油、化工品接力上涨，但价格水平多数仍处于历史中枢以 下，化工品内部分化明显；煤炭价格波动向上，钢铁、建材表现平淡。 2. 中游制造：新能源产业链材料涨价，出口支撑部分行业量的景气。1 月新 能源光伏、电池产业链材料价格普遍上涨，多数品种已处近两年 80%以上分 位，但仍远低于 2022 年高点；12 月电池出口有支撑；电网设备迎"十五五" 政策支持。机械制造的近一年价格指数相对平稳，12 月通用机械、挖掘机出 口维持高增，机器人产量延续高增。汽车内销偏弱出口韧性，12 月乘用车、 新能源车销量环比负增，但出口相对韧性；商用车内销、出口环比同步增长。 3. TMT：存储引领半导体涨价周期，AI 软硬件需求延续向好。1 月存储 DXI 指数环比上涨 28.3%，同比涨幅超 10 倍，智能设备销售均价同步上涨 ...

1月股票市场表现与资金入市热情形成正向反馈，新技术落地叠加地缘事件频发，相关主题如有色金属、石油石化、AI应用、商业航天等表现活跃。随着 房地产政策出台频次上升，"高切低"行情阶段性演绎但持续性不强。短期看，A股市场前期快速上涨叠加春节临近，市场存在内生的震荡整固诉求，中期 看，支撑市场表现的因素没有改变，A股具备形成慢牛的条件。配置方面，我们认为当前大盘成长风格仍占优，同时越来越多的低位补涨机会正在出现。 分别看各大类行业的景 气 表现：1）能源及基础材料：煤炭价格区间震荡、地缘因素支撑油价反弹、地产链商品维持弱势、有色金属波动率上升。 受终 端需求预期影响，1月我们观察的周期品价格表现延续分化，动力煤、焦煤、焦炭、原油、伦敦金、铜、铝、锌、碳酸锂、镨钕氧化物、钨、化工指数分 别环比上涨2%、4%、2%、14%、13%、5%、5%、8%、35%、24%、33%、5%，而螺纹钢、铁矿石价格持平，钴、水泥指数、玻璃指数分别下跌9%、 4%、3%。地产链商品价格延续弱势。短期有色金属价格快速上涨导致波动率大幅抬升。凯文·沃什被任命为新一任美联储主席，其过往经历成为月末贵金 属大幅调整的重要催化剂。 2）工业品：A ...

Core Viewpoint - Chip导科技's 2025 annual report reveals a mixed performance with revenue growth but a decline in net profit, while the company plans to expand into automotive electronics through strategic acquisitions [2][5]. Financial Performance - In 2025, Chip导科技 achieved revenue of 394 million yuan, an increase of 11.52% year-on-year [2]. - The net profit attributable to shareholders was 106 million yuan, a decrease of 4.91% compared to the previous year [2]. - The net profit after deducting non-recurring items was 68.89 million yuan, reflecting a growth of 17.54% year-on-year [2]. - The company plans to distribute a cash dividend of 4.30 yuan per 10 shares, totaling 50.57 million yuan, which accounts for 47.64% of the net profit [2]. Business Growth - Chip导科技's power semiconductor sales increased by 25.74% in 2025, driven by robust demand in the consumer electronics sector [3]. - The global semiconductor market is expected to continue its positive trend, with a projected revenue growth of 22.5% in 2025, reaching 772 billion dollars [3]. Research and Development - In 2025, Chip导科技 launched over 150 new power device products and holds a total of 141 valid intellectual property rights [4]. - The company emphasizes its commitment to technological innovation and value creation for customers [4]. Strategic Expansion - Chip导科技 plans to acquire 100% of Jishun Technology and 17.15% of Shunlei Technology, moving towards a Fab-lite model that includes design, packaging, and manufacturing [5]. - The total transaction value for these acquisitions is 403 million yuan, with performance commitments from Shunlei Technology for net profits in the coming years [5]. Industry Outlook - The overall performance of listed companies in the Shanghai market is showing a stable growth trend, particularly in the electronics, basic chemicals, and biopharmaceutical sectors [6]. - Companies like Lanke Technology and Dingtong Technology are also reporting significant profit increases, driven by trends in AI and communication technology [6].

（上接1版）长芯博创则乘上了数字化、智能化的东风，其数据通信产品因云计算、人工智能带来的算 力需求而收入稳步增长，预计净利润同比增幅超过300%。 业绩高增长的背后，离不开创新驱动的内核。2025年，同方股份通过科学谋划未来发展定位，推动战略 规划、科技创新、数字化转型、国际化经营等重点任务取得明显成效，进一步推动数智技术与核技术融 合，科技创新水平持续提升，核心竞争力和毛利率水平实现提升。公司2025年净利润预计同比增长 220.02%至291.14%。 成都华微2025年承接多项国家重点科研项目，相关重点研发项目的实施，为公司科技创新提供了充足的 资金保障，也强化了公司在集成电路领域的竞争力。公司2025年净利润预计同比增长74.35%至 108.73%。 据统计，2025年全年净利润预增上限实现翻番的央企控股上市公司达到19家，盛和资源、新兴铸管、航 天科技、同方股份、太极集团等企业净利润预增上限超200%。 深化改革与极致运营 41家企业亏损同比收窄 一批仍处于转型攻坚期的央企也传递出积极信号。中国一重、中国长城、中化国际等企业虽然预计2025 年将继续亏损，但亏损额同比大幅收窄。据统计，41家央企控 ...

2月2日，A股遭遇重挫，午后跌幅进一步扩大，沪指、创业板指均跌逾2%。市场呈现普跌格局，4652只个股收跌，有色、煤炭、石油、化工等资源类板 块成为下跌"重灾区"，科技板块亦集体走弱，仅白酒、银行等少数板块逆势护盘。 今日盘面板块大面积下挫，仅白酒饮料、输变电设备、特高压、银行等少数板块逆市护盘。相比之下，小金属概念、稀缺资源、黄金概念、化工原料、汽 车芯片、钢铁等板块跌幅居前。 | 东财概念指数 | | | | | 东财行业指数 | | | A股市场核心指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 跨境支付 0.41% | | 超级品牌 0.55% | | | | | | 国证1000 -2.72% | | 沪深300 -2.13% | | | | | | | 银行 0.57% | | | 饮料 1.67% | | | | | | 小金属概念 | 白酒 | 智能电网 | | | | | | 中证A100 -2.68% | 深证成指 | FIFFSO -2.07% | | | -7. ...

券商2026年2月"金股"名单出炉。据中国证券报记者不完全统计，截至2月2日发稿时，已有超过200只A 股及港股标的入围券商2月"金股"名单。从推荐频次看，阿里巴巴-W、腾讯控股、紫金矿业 （601899）、中际旭创（300308）、中国平安等标的推荐频次居前。 作为港股市场明星标的，截至2月2日记者发稿，阿里巴巴-W已入围6家券商2月"金股"组合，是机构青 睐标的，看好的券商包括光大证券、华源证券、兴业证券、国盛证券（002670）、申万宏源证券 （000562）、国信证券。从推荐理由看，华源证券认为，阿里巴巴-W云业务高速增长，市场份额领 先；C端AI产品打通生态，用户量快速增长；大模型研发顺利，性能持续提升。 包括阿里巴巴-W在内，截至2月2日记者发稿时，已有201只A股及H股标的入围券商2月"金股"名单，腾 讯控股2月共获得5家券商联合推荐，看好的券商包括光大证券、中国银河（601881）、国盛证券、国联 民生（601456）、申万宏源证券；福斯特（603806）、中际旭创、紫金矿业均获得4家券商联合推荐， 关注度相对较高。 从券商2月"金股"行业分布情况看，电子行业继续成为含"金"量最高的板块，合计 ...

2月2日，A股市场整体下跌。截至收盘，上证指数收报4015.75点，下跌2.48%，深证成指收报 13824.35点，下跌2.69%，创业板指收报3264.11点，下跌2.46%，北证50指数下跌2.03%。 1. A股市场全天资金净流出539.77亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出143.2亿元，尾盘净流出157.11亿元，A股市场全天资金净流出 539.77亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2026-2-2 | -539.77 | -143. 20 | -157. 11 | -384. 36 | | 2026-1-30 | -595. 71 | -279.84 | -50. 70 | -303.01 | | 2026-1-29 | -602. 22 | -221.16 | -98.94 | -296. 09 | | 2026-1-28 | -274.87 | -58.90 | -29.34 | -118. 55 | | ...