固 定 收 益 2026 年 01 月 09 日 2026 年可转债年度策略：穿越"墨西拿海峡" 团队成员 投资要点： 转债估值：月不西沉？ 固 定 收 益 深 度 从历史上看，转债估值并不直接反映正股波动率的趋势变化而更 多跟随正股方向性同步变化，而从当前来看市场对于 26 年正股方向性 的信心依然较强，另一方面以纯债资产的历史实际收益率来衡量转债 配置的机会成本，预计至少在未来一个季度到半年左右的时间里，这 一机会成本都大概率偏低，同时在结构上低波动低估值的银行、消费 类转债的逐步退出，高波动的成长新券发行带来转债整体的隐含波动 率上升，我们预计 26 年转债的估值可能类似 22 年会持续处在历史偏 高水平上，判断转债整体估值、分位数等全市场资产特征指标及其意 义，变成了一件难且效用偏低的事，对于结构和个券的关注或将更具 性价比。 从负债端角度来看，由于在新产品中转债占用含权资产仓位，估 值支撑主要靠老产品规模增长，而对于转债的仓位边际又在持续下行， 26 年负债端虽不至于拖累估值表现，但或也很难成为估值进一步上行 的推动力。转债当前的高估值状态实际上已经计入了未来正股的可观 涨幅，这一上涨预期如果要得到 ...

1月9日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报4120.43点，上涨0.92%，深证成指收报14120.15点，上涨1.15%，创业板指收报3327.81点，上涨0.77%，北证50指数上涨1.05%。 1.A股市场全天资金净流出298.04亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出164.63亿元，尾盘净流入1.02亿元，A股市场全天主力资金净流出298.04亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 人供免權市 露金人候免 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2026-1-9 | -298.04 | -164.63 | 1.02 | -16. 77 | | 2026-1-8 | -374. 35 | -163.14 | -6. 58 | -144.92 | | 2026-1-7 | -471.98 | -191.26 | 8. 31 | -213. 68 | | 2026-1-6 | -176. 68 | -147.71 | 18. 05 | 33. 67 | | 2026-1-5 | -6 ...

1月9日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报4120.43点，上涨0.92%，深证成指收报14120.15点，上涨1.15%，创业板指收报3327.81点，上涨0.77%，北 证50指数上涨1.05%。 1. A股市场全天资金净流出298.04亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出164.63亿元，尾盘净流入1.02亿元，A股市场全天主力资金净流出298.04亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 一人很快感出 露分人娱史 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2026-1-9 | -298.04 | -164. 63 | 1.02 | -16. 77 | | 2026-1-8 | -374. 35 | -163. 14 | -6. 58 | -144.92 | | 2026-1-7 | -471.98 | -191. 26 | 8. 31 | -213.68 | | 2026-1-6 | -176. 68 | -147.71 | 18. 05 | 33. 67 | | 2026-1-5 ...

投资者可以在交易所互动平台上通过提问方式了解部分公司更及时（每月10日、20日、月末）的股东户 数信息。证券时报·数据宝统计显示，829家公司公布了截至12月31日最新股东户数，相比之前各期，有 143股股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降16期。也就是说筹码呈持续集中趋势。 股东户数连续下降个股中，连降时间较长的有ST任子行、*ST汇科等，其中，ST任子行最新股东户数为 41483户，已连续减少16期，累计降幅为25.95%，*ST汇科股东户数连降13期，最新户数为22690户，累 计降幅37.72%，股东户数连降期数较多的还有筑博设计、大东南、远东传动等。从最新一期的股东户 数下降幅度看，降幅较大的有ST福能、*ST声迅、华瑞股份等，最新股东户数分别下降11.96%、 11.26%、8.70%。 市场表现方面，股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有57只，下跌的有85只，累计涨幅较高的 有智光电气、泓博医药、浙江美大等，分别上涨52.50%、32.35%、29.72%。相对沪指来说，其间股价 跑赢大盘的有29只，占比20.28%，超额收益率较高的有智光电气、泓博医药、*ST声迅等，股东户数连 ...

作者：陈屹、杨翼荥、王明辉、李含钰、任建斌 摘要 ■ 核心观点 投资逻辑 行业筑底，风险释放相对充分，边际变化将带来明显反应。化工行业盈利经过三年的台阶式下探，已经位于行业底部，化工PPI当月同比筑底，没有太多 进一步下行的风险，一旦有实质性变化，都将直接对盈利产生影响。 全球化工行业呈现"东升西落"的格局，我国产品及产能出海趋势进一步加深。国内企业开始通过出海扩充盈利空间，抵御风险、深耕市场以及资源布局将 成为国内企业未来进一步针对全球市场的发展方向：从抵御风险的角度看，在化工产业链偏后端的环节也已经形成了海外基地布局的趋势，比如轮胎、改 性塑料、白炭黑、聚酯瓶片、生物发酵、新能源材料等；国内的企业也开始跳出国内大宗环节的红海竞争，以获取个体的成长空间，比如农药、新材料； 资源型企业出海锁定资源比如磷矿、钾矿、金属矿产等。 行业两级分化趋势更为明显。在行业自发协同状态下，预估部分大宗产品将呈现出"价格低弹性，利润有弹性"的状态。协同供给预计将产品的定价从"边 际亏损定价"提升至"边际成本定价"，仅有行业中值以上的企业能够兑现利润，头部企业能够兑现弹性，部企业无论是在投资成本还是分红空间都有更好 的基本面支撑 ...

【博时市场点评1月9日】两市成交突破3万亿，沪指站上4100点 每日观点 今日沪深三大指数放量上涨，沪指站上4100点。两市成交较昨日放量并突破3.1万亿，资金交易情绪活 跃。近日央行召开26年工作会议，会议强调，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节 力度。扩大内需、优化供给成为今年货币政策的重要着力点；相比去年，金融市场的稳定运行被纳入考 量。往后看，当前经济仍处于弱修复状态，在财政政策靠前发力的情况下，货币政策或积极配合。从国 内权益市场看，开年第一周，人民币汇率走强以及国内存款搬家预期，使得市场风险偏好迅速提升，指 数快速上涨后短期或需要震荡整固，但从结构上看，考虑到当前市场仍处于业绩真空期，主题投资短期 或仍是主线，或可关注新质生产力及未来产业在政策驱动下的主题投资机会。 消息面 市场成交额为31525.96亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报26206.09亿元，较前一交易日上 涨。 数据来源：同花顺，截至2026年1月9日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉 尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其 未来表现。 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2026 年 1 月 9 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20260108 当前（2026 年 1 月 8 日）中银多策略行业配置系统仓位：基础化工 （13.7%）、非银行金融（13.7%）、煤炭（9.1%）、计算机（7.5%）、 综合（6.6%）、建材（5.8%）、电力设备及新能源（5.8%）、石油石化 （5.0%）、家电（4.9%）、电子（4.0%）、医药（4.0%）、房地产 （3.5%）、综合金融（3.4%）、钢铁（3.2%）、农林牧渔（2.5%）、建 筑（2.5%）、有色金属（2.5%）、银行（2.4%）。 相关研究报告 《中银证券量化行业轮动系列（七）：如何把 握市场"未证伪情绪"构建行业动量策略》 20220917 《中银证券量化行业轮动系列（八）："估值泡 沫保护"的高景气行业轮动策略》20221018 《中银证券宏观基本面行业轮动新框架：对传 统自上而下资产配置困境的破局》20230518 《中银证券量化行业轮动系列（九）：长期反 转-中期动量-低拥挤"行业轮动策略》20240914 《中银证券量化行业轮动系列（十）：如何基 于资金流构建行业轮动策略 ...

截至2026年1月9日 13:50，化工ETF天弘(159133)盘中换手3.1%，成交2311.49万元。跟踪的中证细分化工产业主题指数(000813) 上涨0.11%，成分股金发科技(600143)上涨9.94%，新宙邦(300037)上涨4.36%，昊华科技(600378)上涨3.24%，光威复材(300699) 上涨2.34%，航锦科技(000818)上涨2.20%。 值得一提的是，化工ETF天弘(159133)盘中获资金净申购已达2500万份。 | | 化工ETF天弘 159133 | ਐ | | --- | --- | --- | | | | A 4 4 | | 实时申购赎回信息 | 申购 | 岐回 | | 筆数 | 5 | O | | 金额 | O | O | | 份额 | 2500万 | O | 拉长时间看，截至1月8日，化工ETF天弘(159133)最新规模达7.46亿元，最新份额达6.53亿份，均创成立以来新高。 中国化工新材料已实现从"跟跑"到"领跑"的转型，高性能工程塑料、电子化学品、碳纤维等关键材料在新能源汽车、半导体等 领域实现规模化替代与出口反超。技术上呈现多学科融合、绿色低碳与 ...

两融数据显示，该股最新（1月8日）两融余额为8.04亿元，其中，融资余额为8.03亿元，近10日增加 9223.36万元，环比增长12.97%。 公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入32.17亿元，同比增长7.47%，实现净利润 4.10亿元，同比增长12.56%，基本每股收益为0.5800元，加权平均净资产收益率12.29%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 振华股份股价创出历史新高，截至9:34，该股上涨10.00%，股价报35.10元，成交量1097.98万股，成交 金额3.77亿元，换手率1.54%，该股最新A股总市值达249.48亿元，该股A股流通市值249.48亿元。 证券时报·数据宝统计显示，振华股份所属的基础化工行业，目前整体涨幅为0.03%，行业内，目前股价 上涨的有184只，涨停的有振华股份、*ST亚太等3只。股价下跌的有224只，跌幅居前的有和远气体、 农心科技、利通科技等，跌幅分别为7.05%、6.76%、4.67%。 ...

封死涨停股中，*ST亚太、*ST节能等19只股为ST股。从连续涨停天数看，锋龙股份已连收10个涨停 板，连续涨停板数量最多。 以封单金额计算，锋龙股份、鲁信创投、航天电子等涨停板封单资金较多，分别有17.16亿元、8.27亿 元、7.21亿元，其中鲁信创投、航天电子为商业航天概念热门股。 （原标题：揭秘涨停 | 商业航天概念股获热炒） 截至今日（1月8日）收盘，上证指数报收4082.98点，下跌0.07%；深证成指收于13959.48点，下跌 0.51%。创业板指下跌0.82%；科创50指数上涨0.82%。 不含未开板新股，今日可交易A股中，上涨个股有3731只，占比超68%，下跌个股有1595只。其中，收 盘封死涨停的有110只，42股封板未遂，整体封板率为72.37%。 据证券时报·数据宝统计，封死涨停个股中，以所属行业来看，涨停个股居前的行业有机械设备、基础 化工、国防军工，分别有22只、12只、12只。 （原标题：揭秘涨停丨商业航天概念股获热炒） 从封单力度（封单量占流通A股比例）来看，锋龙股份、快意电梯、派斯林等力度较大，分别为 18.37%、12.15%、6.99%。 声明：数据宝所有资讯内容不构 ...