报告要点 [Table_Summary] 上证指数在 2026 年开年连续上涨后进入阶段性的震荡整固期，技术上 RSI 指标从超买区回落， 正寻求 10EMA 与 21EMA 均线支撑，换手率高位回落但全 A 成交额倍数指标尚未触及历史高 点，结构上看，商业航天及 AI 应用等热点板块仍待企稳。从中长期股债性价比看，市场估值仍 有较大上行空间，资金面上，杠杆资金高度聚焦科技方向，电子、通信、军工等方向融资余额 占比已创 2015 年以来新高，风格极值接近滚动 3 个月均值，短期市场轮动或将加速，金融、 消费风格或有望迎来反弹，中长期看好"科技+资源"双主线不变。 丨证券研究报告丨 市场策略丨专题报告 [Table_Title] 降温不改暖意，慢牛行远未已——A 股的情绪与 位置（1 月 W3） 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 李巍东 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 降温不改暖意，慢牛行远未已—— 2] A 股的情绪与 位置（1 月 W3） [ ...

来源：沪深交易所等，截至2026.1.28。 化工板块午后继续上攻！反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格一度涨超3%，截 至发稿，涨2.48%。 成份股方面，和邦生物、浙江龙盛双双涨停，卫星化学大涨超9%，华峰化学、桐昆股份、鲁西化工等 亦涨幅居前。 | | | 分时 8日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 夏多 | | | | | | | | 化工ETF O | | | | 516020 | | | F9 盘机盘版 盘加 九转 图线 工具 @ D > | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1,000 | | | | 516020RZ.ETF1 13:49 於 0.993 股股 0.024(2.48%) J.90 ...

截至2026年1月28日 13:29，中证石化产业指数(H11057)强势上涨3.13%，化工行业ETF易方达(516570)一 度涨超4%，现涨3.23%，盘中换手8.22%，成交4633.00万元。 化工行业ETF易方达（516570，场外联接A/C: 020104/020105）一键打包三桶油、万华化学等石油石 化、基础化工产业龙头，跟踪的中证石化产业指数指数构成接近于石化化工板块中哑铃策略标的，同时 涵盖高股息+高成长成份券，2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先。 化工行业ETF易方达(516570)管理+托管费率0.15%+0.05%/年，显著低于石化化工板块的同类ETF产品， 较低的费率能够有效为投资者降低成本支出，以更高性价比布局石化化工产业供需两端共振向好发展机 遇！ 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 从资金净流入方面来看，化工行业ETF易方达(516570)近8天获得连续资金净流入，最高单日获得 7496.68万元净流入，合计"吸金"2.80亿元。 消息面上，美国北达科他州因严寒天气而减产石油8万-11万桶/日。国信期货指出，上周五一场伴有 ...

有色金属是通胀交易与全球制造业复苏的核心载体，上游资源品的价格弹性直接转化为相关龙头公司的盈利爆发。 传媒（特别是游戏、影视等）则受益于AI技术降本增效与消费复苏的双击，盈利修复与估值提升空间巨大。 当市场沉浸在牛市情绪中时，大多数投资者都在追逐两类资产：要么是高弹性的成长先锋，要么是纯防御的红利"收租股"。然而，一只悄然创出新高的ETF ——中证红利质量ETF（159209），却揭示了一条被忽视的"第三道路"：一种兼具股息安全垫与强势进攻弹性的策略。它并非慢牛，而是牛市右侧行情中真 正的"红利骑兵"。 传统红利策略往往与银行、煤炭、公用事业等偏防御的板块深度绑定，在牛市中容易"涨得慢"。但中证红利质量指数通过引入质量因子（高ROE、稳健增 长、优异现金流），对传统红利股进行了一场"基因改造"。其结果，是筛出了一批不仅愿意分红，更有能力通过高质量经营实现内生增长的公司。这使它的 行业分布与传统红利指数截然不同，恰恰与当前的市场主线完美契合。 而近期，中证红利质量指数创新高的密码，就藏在它的权重行业里。其第一大权重行业为有色金属、第四及第五大行业分别为传媒与基础化工。这三者正是 本轮经济复苏与产业景气上行中，弹 ...

工业转型规模化：2025 年高排放行业与净零转型进展 ——报告点评 2026 年 1 月 28 日 ESG 点评报告 核心观点 ：17394948526 ：fangjiacheng_yj@chinastock.com.cn 相关研究 1.【银河 ESG】国有机构投资者是否更关注 ESG？ 分析师 马宗明 ：18600816533 ：mazongming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070001 研究助理 方嘉成 2. 【银河 ESG】董事会是否会因为企业非财务表现受 损而罢免 CEO？ 3. 【银河 ESG】聚焦 ESG 分歧的指数增强策略能否 带来超额收益？ 4. 【银河 ESG】兼顾环境的投资组合能否提高投资业 绩？ 5. 【银河 ESG】动态投资风险比较：清洁能源与污染 能源 6. 【银河 ESG】伊斯兰投资能否促进投资组合多元化 7. 【银河 ESG】绿色金融与技术创新是低碳发展的核 心动力 8. 【银河 ESG】地缘政治、清洁能源发展与未来能源 安全 9.【银河 ESG】合力奋进，共御气候变化——碳定 价、政策联动与全球减排之路 10. 【银河 ESG】 ...

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，2025年化工行业景气度处于低位。展望2026年，本轮行业扩 产已近尾声，"反内卷"等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有 望开启新一轮高成长。当前行业估值处于低位。维持行业强于大市评级，推荐三条投资主线。1、传统 化工龙头；2、"反内卷"等持续催化，关注供需格局持续向好子行业；3、下游行业快速发展，新材料领 域公司发展空间广阔。 中银国际主要观点如下： 化工品价格处于历史低位，基础化工盈利周期性触底 截至2025年11月，全国工业品PPI、生产资料PPI及化工工业PPI均连续38个月呈现同比负增长，形成仅 次于2012-2016年周期(当时为连续54个月)的历史第二长负增长持续期间。产品价格方面，以2015年以来 的价格数据为基础，截至25年12月底，在该行跟踪的111个化工品种中，价格分位数在10%以下的品种 有30种，价格分位数在30%以下(含10%以下)的品种有70种，价格分位数在50%以上的品种有25种。截 至2025年前三季度，SW基础化工行业销售毛利率和销售净利率分别为16.82%和6.41%。SW石油石化行 业得益于油气上 ...

展望后市，中银证券指出，2025年化工行业景气度处于低位。展望2026年，本轮行业扩产已近尾声，"反内卷"等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材 料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。 国金证券表示，继续看好大化工板块投资机会，方向上，看好龙头、供给端有变化的及深度承压的子行业。 化工板块今日（1月28日）重拾攻势，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘短暂震荡后直线拉升，盘中场内价格一度涨超2%，截至发稿，涨 1.96%。 成份股方面，纯碱、石化、氮肥等板块部分个股涨幅居前。截至发稿，浙江龙盛涨停，和邦生物大涨超9%，卫星化学涨超7%，宝丰能源、恒逸石化双双涨 超6%。 | | | 多日 1分 5分 15分 30分 | | 60分 日 周 月 | 中容 | | | Eg | | 盘前盘后 叠加 九转 画线 丁具 谷 | (2) | | 4. LEFE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.988 | | | | | 51 ...

工业转型规模化：2025 年高排放行业与净零转型进展 ——报告点评 2026 年 1 月 28 日 ESG 点评报告 ：18600816533 ：mazongming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070001 研究助理 方嘉成 ：17394948526 ：fangjiacheng_yj@chinastock.com.cn 相关研究 核心观点 分析师 马宗明 10. 【银河 ESG】全球可持续发展脉搏——应对气候 变化中企业与投资的关键审视 4. 【银河 ESG】兼顾环境的投资组合能否提高投资业 绩？ 6. 【银河 ESG】伊斯兰投资能否促进投资组合多元化 5. 【银河 ESG】动态投资风险比较：清洁能源与污染 能源 7. 【银河 ESG】绿色金融与技术创新是低碳发展的核 心动力 1.【银河 ESG】国有机构投资者是否更关注 ESG？ 8. 【银河 ESG】地缘政治、清洁能源发展与未来能源 安全 2. 【银河 ESG】董事会是否会因为企业非财务表现受 损而罢免 CEO？ 9.【银河 ESG】合力奋进，共御气候变化——碳定 价、政策联动与全球减排之路 3. 【银河 E ...

资产配置 | 定期报告 预期的变化利好中盘蓝筹 20260126A 股风格及行业配置周报 研究结论 报告发布日期 2026 年 01 月 28 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | zhengyueling@orientsec.com.cn | | --- | --- | --- | | 021-63326320 | | | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | zhoushiying@orientsec.com.cn | | 021-63326320 | | | 1、 极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规 律； 2、 量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 董翱翔 执业证书编号：S0860125030016 dongaoxiang@orientsec.com.cn 021-63326320 ⚫ 预期层面：预期的变化利好中盘蓝筹。近一周出现事件催化的行业主要集中在中盘 ...

化工板块今日（1月28日）重拾攻势，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘短暂震荡后直 线拉升，盘中场内价格一度涨超2%，截至发稿，涨1.96%。 机构观点来源：①中国银河证券1月25日证券基础化工行业周报《化工品价格表现偏强，关注周期弹性 机会》。 成份股方面，纯碱、石化、氮肥等板块部分个股涨幅居前。截至发稿，浙江龙盛涨停，和邦生物大涨超 9%，卫星化学涨超7%，宝丰能源、恒逸石化双双涨超6%。 化工ETF联接A申购费率为：100万元以下，0.8%；100万元（含）-200万元，0.5%；200万元（含）以 上，每笔1000元。赎回费率为：7天以内，1.5%；7天（含）-180天，0.5%；180天（含）-以上，0%。 | | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 更多 | | | | | F9 盘用盘后 露出 九种 画线 工具 (0 2 > | | 44. TETF (D) | | | | 516020 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...