公司报告 | 半年报点评 中航西飞（000768） 证券研究报告 25H1 盈利能力提升；积极发展民机等新质产业 事件：公司 8 月 25 日发布了 2025 年中报，上半年实现营收 194.2 亿元， YoY-4.5%；归母净利润 6.9 亿元，YoY+4.8%；扣非归母净利润 6.5 亿元， YoY+4.9%。公司 2025 年上半年收入完成了全年经营计划（449.88 亿元） 的 43%，基本符合市场预期。业绩增长主要是：1）公司持续扩大 C909/C919 及其他新研型号的民机部件订单储备、做大做强国际转包业务；2）聚集 主责主业，降本增效追求高质量发展；3）做好航空产业主业延伸和高端 制造衍生应用。具体点评如下： ⚫ 2025 上半年利润率水平稳中有升；国外地区收入增加 单季度看，公司 2Q25 实现营收 109.8 亿元，YoY-7.5%；归母净利润 4.0 亿 元，YoY+4.0%。毛利率为 6.5%，同比增加 2.16pct；净利率为 3.6%，同比 增加 0.41pct。2025 年上半年综合毛利率为 7.3%，同比增加 1.38pct；净利 率为 3.5%，同比增加 0.32pct，或说明 ...