证券研究报告 英伟达(NVIDIA) (NVDA US) H20 恢复对华出口，上调目标价至 195 美元 2025 年 7 月 17 日│美国 英伟达获准恢复 H20 芯片对华出口。受此利好消息驱动，英伟达股价在 7 月 15 日收盘时涨 4.0%，同时也提振了整体半导体板块的市场情绪。当日， 博通、SMCI、美光、VRT 和 CRWV 等相关标的亦表现强劲，分别上涨 2.0%、 7.0%、1.2%、2.1%和 6.2%。英伟达在 7 月 16 日举办的第三届北京链博会 上也正式发布 RTX PRO 6000D。市场普遍猜测，该产品即为此前传闻中的 B40 型号。我们预计，这款芯片的内存配置将沿用原 RTX Pro 6000 的设计， 搭载 96GB GDDR7，而非采用 HBM 技术，且不集成 NVLink 互联，因此跟 游戏显卡的架构更接近。Financial Times 预计最快将于今年 9 月面市。 值 得注意的是，竞争对手 AMD 也获准恢复 MI308 芯片对华出口，其股价在同 日上涨 6.4%。展望后市，我们认为投资者需持续关注两大核心问题：1）美 国出口管制政策的动态演变及其"朝令夕改"对半 ...