2026 年 03 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 联系人 ： 徐萌 S0350125070001 xum02@ghzq.com.cn 最近一年走势 《力量发展(1277.HK)公司深度报告：动力煤价值 标杆，深耕本土，拓疆全球（买入）*煤炭开采*陈 晨》——2025-12-25 [Table_Title] 逆境显本色，盈利有韧性，分红亦可观 ——力量发展（01277）2025 年度业绩点评 事件: 煤炭业务方面，2025 年市场煤价下行背景下仍保持较高利润率： 2025 年，公司 5,000 大卡低硫环保动力煤平均售价约同比-19.9%至 602.8 元/吨、销量同比+0.7%。受市场煤价中枢下滑、宁夏在建矿井 处于试运转/建设期带来经营成本上升等因素影响，公司 2025 年税 前利润同比下降，但销售毛利率、净利率仍高达 38.4%、16.8%。 分红方面，2025 年中期、特别及建议末期合计分红比例 123%，对 应股息率 6.7%：2025 年中期、特别及建议末期派发合计每股股息 14.5 港 ...