食品饮料 2026 年年度策略汇报 20251230 摘要 顺周期板块需求承压，细分龙头业绩底部不明，建议观望。零售渠道型 公司（如万辰、鸣鸣很忙）及品牌型公司（盐津、卫龙）渠道扩张逻辑 不变，饮料行业关注东鹏特饮调整机会，安琪酵母出海和成本改善逻辑 支撑估值。 高分红及经营改善方面，推荐千禾味业和益海国际。千禾味业预计 2026 年弹性较大，益海国际在港股 15 倍市盈率下拥有 6%股息率，有 望受益于餐饮恢复带来的估值提升空间。 内需相关度高的顺周期板块（白酒、啤酒、餐饮供应链）目前处于历史 低点，市场情绪悲观。建议 2026 年一季度至二季度布局茅台，燕京啤 酒及青岛啤酒港股底部机会，餐饮供应链关注安井食品。 大众品板块推荐高景气细分赛道（零食量贩店、魔芋类产品、电解质饮 料），网点铺货和单点产出提升空间大的标的（万辰、卫龙、东鹏特 饮），以及估值便宜且具有潜力的企业（卫龙）。 东鹏饮料在货架管理和冰柜覆盖率方面表现出色，SKU 持续丰富扩展， 收入增速有望提升。中长期来看，东鹏在能量饮料行业的竞争格局相对 稳定，有望逐步替代红牛的市场份额。 Q&A 2026 年食品饮料行业的整体投资策略是什么？ 20 ...

Core Insights - The popularity of dividend strategy funds has surged, with significant capital inflow, particularly into low-volatility dividend ETFs, which attracted nearly 4.6 billion yuan since Q4, bringing their total scale to over 25 billion yuan [1] - The low interest rate environment makes a 5% dividend yield particularly attractive, leading to increased investment without a full understanding of suitability [1] - Dividend funds are not guaranteed profit-making instruments; they have specific target audiences and scenarios, and blind following can lead to missed opportunities [1] Fund Characteristics - Dividend strategy funds focus on stocks of companies with high dividends and stable earnings, primarily in sectors like consumer goods, finance, and utilities [3] - These funds are designed to be resilient in bear markets and can perform well in bull markets, as evidenced by positive returns during market adjustments in 2022 [3] Investment Suitability - The core value of dividend funds lies in long-term stability and cash flow, making them suitable for low-risk investors seeking steady returns, such as those nearing retirement [5] - They can also balance risk for investors with significant growth stock exposure, as they have low correlation with growth styles [5] - Long-term investors benefit from the compounding effect of reinvested dividends, with historical data showing substantial growth over extended holding periods [5] Cautionary Notes - Not all investors are suitable for dividend funds; short-term speculators may find them underperforming in fast-moving markets [6] - Conservative investors who cannot tolerate any volatility may panic and sell at a loss during downturns, misunderstanding the nature of equity products [6] - Blindly chasing high dividend yields without understanding the underlying company risks can lead to poor investment choices [6] Best Practices - Investors should prioritize larger, more liquid funds to avoid price discrepancies during trading [6] - Dividend funds should be part of a diversified portfolio rather than the sole investment, ideally combined with broad market indices and bond funds for balanced risk [6] - Long-term holding and reinvestment of dividends are crucial for maximizing returns, especially in stable market conditions [7]

2025 年第三季度实现收入54.3 亿元，同比+13.3%，环比+3.7%；归母净利润1.7 亿元，同比+11.05%， 环比+4.9%；扣非净利1.5 亿元，同比+29.3%，环比+3.4%；毛利率10.4%，同比+0.684pct，环 比-0.14pct；净利率3.6%，同比+0.07pct，环比+0.08pct。 分产业中心看，1）电磁线产业中心：Q1-3 实现营58.15 亿元，同比+21%；2）电缆产业中心：Q1-3 实 现营收88.70 亿元，同比+13%。在经历上半年净利润承压后，电缆产业中心Q3 净利润实现超过25%的 同比增长。 财务情况 公司2025 年Q1-3 实现收入147.7 亿元，同比增长15.9%；归母净利润4.6亿元，同比增长8.7%；扣非净利 4.2 亿元，同比增长11.7%；毛利率10.4%，同比下降0.16pct，净利率3.6%，同比下降0.13pct。 产能陆续投放，车、充电桩等相关业务发货额快速增长。公司根据市场需求，规划10 亿元工业线缆产 值，二季度已完成主体工程建设，三季度按计划推进产能释放。目前已投产部分设备，具备生产交流充 电桩电缆、直流/液冷直流充电桩电 ...

12月9日，A股市场走势分化，沪指翘尾收红，录得九连阳！同类规模领先的油气ETF汇添富（159309）全天高歌猛进，尾盘翘尾冲高，强势收涨1.85%，喜 提六连阳！ 1、地缘方面，多方地缘风险升温，对油价形成一定支撑，包括地缘冲突仍在延续；美委关系持续紧张；中东局势或有升温的风险等。 回到成分股上，油气ETF汇添富（159309）标的指数成分股多数冲高，洲际油气涨停，中国石化涨超3%，中国石油、中国海油涨超2%，雪人集团跌超5%， 广汇能源、杰瑞股份等回调。 | 序号 | 代码 | 名称 | 申万一级行业 | 涨跌幅 | 估算权重 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 002353 | 不瑞股份 | 机械设备 | -0.76% | 10.55% | | 2 | 601857 | 中国石油 | 石油石化 | 2.13% | 9.77% | | 3 | 600938 | 即便是世 | 石油石化 | 2.23% | 9.69% | | 4 | 600028 | 中国石化 | 石油石化 | 3.63% | 9.50% | | 5 | 601872 | 招商轮船 ...

12月29日盘前，思维列控公告称，12月28日收到公司控股股东、实控人李欣、郭洁、王卫平的通知，其 正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。 鉴于该事项仍处于洽谈阶段，尚存在不确定性，为保证公平信息披露，经申请，公司股票自12月29日 （星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 三位实控人均为"50后" 【导读】思维列控实控人正在筹划重大事项，可能导致控制权发生变更 中国基金报记者夏天 上市十年后，思维列控（证券代码：603508）拟易主。 股利支付率逐年攀升 除了是列车控制领域首家A股上市企业，思维列控身上另一个显著的标签是高分红。 资料显示，思维列控创立于1992年，是我国列车控制领域首家A股上市企业。公司专业从事铁路运输安 全保障技术研究、应用软件开发，其自主研发的以防超速、防冒进著称的LKJ系列列车运行控制系统， 服务于铁路列车安全控制、列车运行安全管理、列车运行安全信息化建设等方面。 2015年12月，思维列控在上交所主板挂牌上市。自上市以来，公司的实控人一直是李欣、郭洁、王卫 平，三人分别出生于1954年、1955年、1950年，构成一致行动人关系。目前，三人均担任公司非独立 ...

【导读】思维列控实控人正在筹划重大事项，可能导致控制权发生变更 上市十年后，思维列控（证券代码：603508）拟易主。 | 时间范围 | | | | | | | 14时间排序 | m andlexcel | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年三季报 | | | | | | | | 查看图形 | | 股东名称 | 股东性质 | 期末参考市值 | 持股数量(股) | 持股比例 | 较上期持股变 | 持股比例变动 | 股本性质 | 相同股东路 | | | | (亿元) | | (%) | 动数(股) | (%) | | 身前十 | | 郭洁 | 个人 | 26.0467 | 77,751,293 | 20.39 | 不变 | 0.0000 | 流通A股 | 点击浏览 | | 王卫平 | 个人 | 18.2307 | 54,419,960 | 14.27 | 不变 | 0.0000 | 流通A股 | 点击浏览 | | 走×建州 | 个人 | 14.5680 | 43,486,475 | 11.41 | 不变 | 0.0000 ...

【导读】思维列控实控人正在筹划重大事项，可能导致控制权发生变更 中国基金报记者 夏天 上市十年后， 思 维 列控（证券代码： 603508 ）拟易主。 12 月 29 日盘前， 思 维列 控 公告称， 12 月 28 日收到公司控股股东、实控人 李欣、郭 洁、王卫平 的通知，其正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。 鉴于该事项仍处于洽谈阶段，尚存在不确定性，为保证公平信息披露，经申请， 公司股票自 12 月 29 日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过 2 个交易日。 中国基金报问讯 更快 更准 更有料 | 人放不明年 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 时间范围 | | | | | | | 14时间排序 | [m aH@lexcel | | 2025年三季报 | | | | | | | | 查看图形 | | 股东名称 | 股东性质 | 期末参考市值 (亿元) | 持股数量(股) | 持股比例 (%) | 较上期持股变 动数(股) | 持股比例变动 (%) | 股本性质 | 相 ...

2025年12月25日国海证券能源开采团队 公司概况： 力量发展集团有限公司(1277.HK)为一家业务贯通煤炭产业链的综合煤炭民营企业，2010年7月在开 曼群岛注册成立，2012年3月在香港联交所主板上市，公司业务覆盖煤炭生产、 洗选、 装载、 运输及 贸易，并积极拓展非煤业务以期挖掘更多利润增长机会，近年开拓了农牧业、房地产、物业管理服务等 具潜力的附属业务，但仍以开采及销售煤炭为主要收入来源(2019-2025H1营业收入占比90%以上)。 力量发展的"四高"优势，展现投资价值 首次覆盖，给予"买入"评级 高盈利：2018-2024年公司ROE持续领先主要动力煤企业，主要得益于高销售净利率推动(2018-2024 年中枢达36.97%，主要动力煤企业则主要在5%-20%区间内波动)。公司优异的吨煤盈利能力对于高销售 净利率形成支撑，其凭借大饭铺煤矿的优良煤质与高效的销售策略实现较高于同业的吨煤售价，吨煤成 本则处于相较同业较低水平，2021-2024年吨煤毛利处于400-600元/吨的高位区间内，较主要动力煤企业 中枢水平高出80-110元/吨左右(考虑力量发展销售成本中政府附加费或含资源税，其吨毛利 ...

机构：国海证券 2）高分红：受益于公司较低的杠杆与较强的营收之现金转化能力，2022-2024年分红比例逐年上升至 56.57%的较高水平，截至2025年中报公司已宣布于2025年派发的中期+特别股息额合计657.68百万元， 以12月23日市值测算股息率达6.56%；分红节奏较稳，自2017-2024年连续八年实施"中期+末期"双派 息，并自2023年起连续三年额外派发特别股息。此外经我们梳理，当前来看公司地产收购方面整体规模 可控且逐步消化。 3）高产能成长性：公司目前拥有650万吨的动力煤在产产能，并有合计为210万吨的炼焦煤在建产能 （永安、韦一煤矿，分别预计2026/2027年达产），此外于国外逐步收购位于南非经营的MC Mining项 目51%股权（按扩大基准），主要项目煤种涵盖动力煤和焦煤，其关键项目Makhado项目预计2026M1联 合调试，目标原煤开采率为320-400万吨/年。国内外新增产能的煤种均包含附加值更高的炼焦煤，有望 从量、价两方面增厚公司煤炭业务业绩。 4）高股权激励：截至2025年中期，公司已根据2023年股份奖励计划向雇员授出263.50百万股奖励股份 （占授出日期已发行 ...

点击注册小程序 本次交易中，中国神华拟发行A股股份及支付现金购买控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源持 有的相关资产并于A股募集配套资金，其中整体发行股份购买资产支付和现金支付比例为30%和70%。本 次交易共涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，本次交易涉及的12家标的公 司全部股东权益评估价值为1437亿元，结合本次各标的公司拟交易的权益比例，并考虑评估基准日后国家 能源集团对化工公司增资49.27亿元事项，此次交易对价为1336亿元，其中现金支付对价为935亿元，通过 发行股份支付对价为401亿元，本次发行股份购买资产的发行价格为29.40元/股。截至2025年1-7月，标的 资产扣非后归母净利润为46亿元，归母净资产为874亿元，计算得出收购资产PE为17.0倍（年化后），收 购PB为1.5倍。 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光 ...