宜昌人福延续稳健，治理优化可期 ——人福医药 2024&25Q1 业绩点评 投资要点 ❑ 我们看好公司在麻醉镇痛领域的领先地位及持续性，核心子公司宜昌人福业绩 稳健增长，新品获批上市，研发管线持续丰富为中长期增长奠定基础；招商局 集团的入主有望为公司发展注入新动力，优化治理并带来产业协同效应。 ❑ 财务表现：2025Q1 利润端显著改善 2024 年公司实现营业收入 254.35 亿元，同比增长 3.71%；实现归母净利润 13.30 亿元，同比下降 37.70%；实现扣非归母净利润 11.39 亿元，同比下降 37.50%。 利润下滑主要原因包括：1）公司营销体系建设、工程项目及物业资产转固、汇 率变动等导致销售、管理、财务三项费用合计同比增加 4.41 亿元；2）计提信用 减值损失 2.83 亿元；3）计提资产减值损失 3.94 亿元，其中对北京巴瑞医疗的商 誉减值计提 2.02 亿元。 2025Q1 公司实现营业收入 61.37 亿元，同比下降 3.61%；实现归母净利润 5.4 亿 元，同比增长 11.09%；实现扣非归母净利润 5.31 亿元，同比增长 14.35%，利润 端改善显著。 证券研究报告 ...

东吴证券股份有限公司朱国广近期对苑东生物进行研究并发布了研究报告《2024年报及2025年一季报点 评：获批新品陆续放量，国际化与创新驱动增长》，给予苑东生物买入评级。 苑东生物(688513) 投资要点 事件：公司近期发布2024年及2025年一季度财报，2024年实现营业收入13.50亿元(+20.82%，括号内为同 比，下同)，实现归母净利润2.38亿元(+5.15%)，实现扣非归母净利润1.75亿元(+10.90%)，剔除股权激励费 用影响，归母净利润同比+13.47%，扣非归母净利润同比+22.87%。25Q1单季度实现营业收入3.06亿元 (-2.97%)，实现归母净利润0.61亿元(-19.22%)，实现扣非归母净利润0.46亿元(-10.79%)，25Q1利润受股权 激励费用短期承压。 各业务板块快速增长，积极拓展海外市场：分产品来看，2024年公司化学制剂板块营收10.77亿元 (+22.25%)，原料药板块营收1.21亿元(+28.65%)，CMO/CDMO业务营收0.65亿元(+111.59%)，技术服务及 转让营收0.63亿元(-42.81%)。分地区看，国内实现收入13.24亿元(+ ...