黄金如何择时？20250825 黄金的定价逻辑主要受到实际利率和避险需求的影响。传统上，由于美元作为 世界货币，持有美元可以获得利息，而黄金作为不生息资产，其价格受实际利 率驱动。如果实际利率高，投资者更倾向于持有债券或存款而非黄金。然而， 自 2008 年金融危机后，美联储及其他央行实施量化宽松政策（QE），导致美 元超发，美国联邦政府债务显著上升。这引发了市场对美元信用风险的担忧。 特别是在 2022 年俄乌冲突后，美国对俄罗斯实施一系列制裁，包括冻结其资 产，使全球投资者开始质疑持有美元的安全性，从而推动了黄金作为避险资产 的需求，即便美债收益率较高，黄金价格仍然上涨。这表明在当前环境下，避 险价值相较于机会成本更具主导性。此外，美联储主席鲍威尔近期发表鸽派言 论，但短期内难以改变美元信用下行趋势。 从微观角度来看，金价主要受哪些因素驱动？ 从微观角度来看，金价主要受供需结构影响。全球黄金总储量相对稳定，每年 生产量也固定，因此金价更多受到需求波动影响。具体来说： 1. 工业需求：由于黄金具有独特特性，在某些工业领域必不可少，但其高 昂成本限制了使用范围，因此工业需求变化量不大，不是金价核心驱动 力。 ...