在全球流动性有所收紧、比特币及大宗商品集体下挫的背景下，此前一路狂飙的黄金正面临严峻的价值重估。 据追风交易台消息，花旗研究在1月30日的最新大宗商品研报中指出，当前的黄金价格已严重透支了未来的不确定性。 该行全球大宗商品主管Maximilian Layton认为，虽然短期内金价仍有冲高可能，但其估值已达到"极端水平"。随着2026年下半年避险情绪的集体 消退，支撑金价的"支柱"可能面临结构性坍塌。 多项历史指标拉响估值"红灯" 花旗在报告中通过多维建模展示了当前金价的泡沫化特征。 首先是与实体经济的脱钩：目前全球对黄金的年度支出占GDP比例已飙升至0.7%，这是过去55年来的最高水平，远超1980年石油危机时期。 同时，当前的金价已完全脱离了采矿业的边际生产成本。研报显示，高成本金矿商的利润率正处于50年来的最高水平。 即便是在极端通胀预期的背景下，黄金与全球广义货币（Broad Money）供应量的比率也已升至16%，甚至高于1970年代初第一次石油危机的高 点。 "如果黄金配置比例仅回归到历史常态的GDP占比（0.35%-0.4%），在其他条件不变的情况下，金价将从目前水平近乎腰斩，回落至 2500-3 ...