机构：华创证券 研究员：郑辰/王宏雨 现金流大幅增长,运营指标保持稳定。2025H1 经营性现金流净额为4.56 亿元（+29.91%），净现比大幅 提升（+94.3pct）。运营效率方面，公司加强精细化管理，报告期末贸易应收款项较年初减少10.7%， 快于收入环比降幅（-3.6%），显示出较好的营运资金管控能力。周转率端整体回落，存货/固定/应收账 款分别-0.53/-0.21/-0.07，主要因营业成本下降快于存货减少、床位扩张后收入暂未匹配增长。展望未 来，我们预期公司现金流仍将保持稳健。随着市场规模扩大及公司业务结构持续优化，整体运营效率或 步入缓慢修复通道。 公司发布2025 年半年报。报告期内，公司实现营收19.90 亿元（-16.47%），归母净利润2.47 亿元 （-35.76%），经调整净利润2.63 亿元（-34.5%），经调整净利率13.2%（-3.6pct）；业绩承压。 评论： 投资建议：结合公司2025 年中报及最新经营情况，我们预计2025-2027 年公司归母净利润分别为5.15、 6.28 和7.18 亿元，同比-13.9%、+21.9%和+14.3%，当前股价对应2025-2 ...

证 券 研 究 报 告 海吉亚医疗（06078.HK）2025 年半年报点评 推荐（维持） 业绩短期承压，看好长期稳步修复 目标价：16.44 港元 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 9 月 12 日收盘价 公司研究 医药 2025 年 09 月 15 日 | | | ❖ 公司发布 2025 年半年报。报告期内，公司实现营收 19.90 亿元（-16.47%），归 母净利润 2.47 亿元（-35.76%），经调整净利润 2.63 亿元（-34.5%），经调整净 利率 13.2%（-3.6pct）；业绩承压。 评论： 华创证券研究所 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 4,446 | 4,597 | 4,989 | 5,405 | | 同比增速(%) | 9.0% | 3.4% | 8.5% | 8.3% | | 归母净利润(百万) | 598 | 515 | 628 | 718 | | 同比增速( ...