归因分析（以半夏低波动主基金为基准示例） 半夏宏观对冲资产分布（图中展示的是半夏低波动主基金数据，以持仓的名义本金计算净仓，即不同品种正负轧差后的绝对值） 上海半夏投资 半夏宏观对冲基金-2025 年 6 月 业绩表现和风险指标（半夏低波动主基金数据） 免责声明：本报告由上海半夏投资管理中心（有限合伙）撰写，本报告不能作为投资决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的 依据或者凭证。对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告在未经授权下，均不可被 复制或转发，亦不可向任何第三方公开披露。一旦阅读本报告，即被视为同意此条款。 上海半夏投资 经济和市场回顾及展望: 过去一个月，经济和市场总体延续之前的惯性。 美国的 AI 领域资本开支维持高增，财政维持高赤字，抵消了其它领域私人部门收缩的影响。比如最新的就业 报告中，州政府雇员明显扩张，劳动力市场因此景气度得以维持。 因此，虽然市场持续担心美国经济明显走弱，进入衰退，但目前为止，暂时不构成近期的威胁。这样的背景 下，美国股市涨回新高。 国内，政策依然没有发力：地产收储和城中村改造货币化安置都没有进展，PSL 余额持续下降，基建 ...