①AI算力需求拉动发电需求提升，东吴证券周尔双认为，燃气+燃油是短期内解决缺电问题较好的选 择，其中清洁+高效+成本较低的燃气轮机发电成为当前除中国以外AI算力中心供电的最佳选择； ②美国是全球最大的AI算力市场，未来发展空间巨大，且由于美国电网基础设备并不完善，燃气轮机一 般为数据中心主供电设备； ③虽然在我国柴油机/燃气轮机基本作为备用电源，但当前国内柴油机/燃气轮机仍由海外龙头占据主要 市场份额，且外资企业产能有限，因此国内算力需求增长将带来的本土替代机会； ④周尔双看好北美市场实现电驱压裂设备配套燃气轮机发电机组销售，与燃气轮机龙头签订独家协议的 杰瑞股份，以及海外燃气轮机龙头零部件供应商应流股份、联德股份，和柴油机本土替代供应商潍柴重 机； ⑤风险因素：数据中心资本开支不及预期。 全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，分析师看好燃气轮机既在美国市场为主供电又在我国拥有大 量本土替代机会，这几家供应链里国产设备商将受益 AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。 并且，由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、 地热、其他可再生能 ...

各位投资者下午好欢迎大家参加我们今天对应流股份的一个汇报我是中兴机械研究员周静应流股份是我们从去年2024年11月份我们在年度策略展望报告当中就把它列为了我们重点推荐的公司把这个公司列为重点推荐的主要的原因在于第一 过去几年它的核心矛盾或者说它所隶属的核心主题是军工板块所以此前它的股价是跟随航发动力一起走并且在20年到20年军工行情最好的时候英流股份的表冠的PE估值是非常高的要一度要达到七八十倍的市值而过去几年它的利润是往上涨的虽然涨的不是特别快 但是股价是一个大跌所以估值是从原来一个超高的水平慢慢回落到了一个偏正常的水平或者至少到了一个可以看的水平而这个公司有一些财务上的特征使得过去它的PE是非常高的如果看EBA比较的话在曾经七八十倍PE的时候它的EBA比较在当时大概在30到35倍左右这个跟它高额的固定资产有关 那么过去几年的军工是一个对应流是一个拖累项目所以往明年去看当军工如果不再是拖累项的时候它内在的原先一直存在的增长那些阿反会相对的更凸显出来所以明年是我们认为公司增长加速的一年所以我们的盈利策我们的模型理念是24年看3个亿25年看4个亿看30%的增长 所以第一点在于它的增长加速第二点在于军流它的业务基 ...

燃气轮机具备启动速度快、发电效率高、调峰能力强等优势，有望成为AI数据中心重要备用电源及调峰 方案，这家公司相关业务在手订单达8亿，近期2个月新签4亿，在先进核能材料、航空发动机零部件等 领域也有多点布局。 ②公司燃气轮机领域在手订单约8亿元，其中仅8-9月新签订单就达4亿元，公司燃气轮机叶片业务收入 长期增长； ④国金证券满在朋预计2024-2026年归母净利润为3.20/4.23/5.54亿元，对应PE为28/21/16X； 燃气轮机有望成为AI数据中心重要备用电源及调峰方案，这家公司相关业务在手订单达8亿，近期2个 月新签4亿，在先进核能材料、航空发动机零部件等领域也有多点布局 数据中心的高商业价值要求其有长期稳定、充裕的备用电源，燃气轮机凭借启动速度快、发电效率高、 调峰能力强等优势，未来有望成为调峰发电的重要选择方案，看好燃气轮机需求长期上行，公司燃气轮 机叶片业务收入有望实现长期增长。 公司拟发行可转债募资不超过15亿元，用于叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能 化升级项目和补充流动资金等，整体竞争力和盈利水平有望提升。 来源：公司年报、国金证券研究所 截至24年9月30日，公司燃气 ...

邮编：518000 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 5 楼 地址：北京市东城区建内大街 26 号 新闻大厦 8 层南侧 地址：深圳市福田区金田路 2028 号皇岗商务中心 18 楼 1806 扫码获取更多服务 公司点评 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为"国金证券股份有限 公司"，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告 反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材 料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情 况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分 ...

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446 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|-------------------------------------------------------------------|--------------------------|---------------------| | 2024 年 11 月 03 日 \n应流股份（ 603308.SH ） | | | 公司研究●证券研究报告 | 公司快报 | | 24Q3 业绩环比稳增，拟发行可转债加码两机与 | 投资评级 | | 机械 买入 | 基础件Ⅲ -A(维持) | | 核能业务 | 股价 | (2024-11-01) | | 13.99 元 | | | 交易数据 | | | | | 投资要点 | | 总市值（百万元） | | 9,499.7 ...

应流股份（603308.SH） 通用设备 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 合同负债新高，拟发行可转债提升两机及核能主业能力 ——2024 年三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|----------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

业绩简评 10 月 29 日，公司发布 24 年三季报，24Q1-Q3 公司实现收入 19.10 亿元，同比+5.72%；实现归母净利润 2.27 亿元，同比-6.90%。其 中单 Q3 实现收入 6.42 亿元，同比+3.06%；实现归母净利润 0.75 亿元，同比-8.75%。 经营分析 公司 3Q24 新签订单交多，合同负债显著提升，看好长期收入增长。 根据 Wind 投资者互动平台交流，未来 10 年新燃气轮机订单超过 1370 亿美元，未来 5 年维修市场每年达 235.52 亿美元，市场空间 广阔。在燃气轮机国产化进程中，公司承担主要型号燃气轮机透平 叶片国产化任务，客户包括中国联合重燃、上海电气、东方电气、 航发燃机、龙江广瀚等行业龙头，同时还为境外客户西门子、贝克 休斯等批量供应动叶、导叶和护环等热端部件。截至 24 年 9 月 30 日，公司燃气轮机在手订单约 8 亿元，其中仅 8-9 月新签订单就 达 4 亿元。截至三季度末，公司合同负债达 1.71 亿元，较二季度 末提升 1.17 亿元。公司目前在手订单较多，看好公司燃气轮机业 务收入长期增长。 三季度收入、利润环比提升，盈利能力趋于改 ...

然后给我们在晚上八点钟时间解读一下公司的三级报然后是几块核心业务的一些最新进展那么应该说从今年年初以来到上周公司的一些核心的铸造板块然后包括自然的发动机业务包括核电确实有比较多的这个都是变化那么后面我们就把时间交给杜总 首先感谢大家的时间在这大晚上也来听我这边介绍一下公司的一个情况在进来之前我刚刚跟黄老师还在开玩笑 确实没有搞过这种形式因为我也看不知道也不知道今天有哪些朋友参加确实很多朋友也知道我们印度一般情况下很少在这种定期报告之后召开这种一对多的这种线上活动一般情况下更多的是搞这种线下的交流或者是一对一的这种活动这种可能情况更多一点或者是露眼拜访各位的公司这种情况都可以 但是今天非常感谢东方正义学院的安排召开了这个电话的会议主要我是想先花一点时间把公司的一些情况介绍一下 以及把我们一些最新的进展还有未来的布局再做一个介绍因为过去一段时间可能都是静默期有一个多月的静默期很多一些新的情况我们也不方便讲也是就着这个机会我先做一个简单的汇报首先既然是单季度的业绩的相关情况介绍了我先回顾一下今年前三个季度的业绩的情况今天的披露的时间比较早可能三点半左右就披露出来的 这是以前也没有办法想的一个事情确实也比较早今年三季 ...

10月29日晚间，应流股份(603308)发布公告称，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不 超过15亿元（含本数），募集资金扣除相关发行费用后将用于投资叶片机匣加工涂层、先进核能材料及 关键零部件智能化升级和补充流动资金及偿还银行贷款项目，募集资金投资项目建成投产后，将有利于 公司实现产品战略布局，进一步提高公司盈利能力和综合竞争力。 叶片机匣加工涂层项目建设由应流股份全资子公司安徽应流航源动力科技有限公司实施，项目总投资金 额为11.5亿元，拟使用募集资金5.5亿元。 随着市场对发动机、燃气轮机的工作效率和使用寿命要求越来越高，需要进一步提高发动机、燃气轮机 承受的最高温度标准，因此要求热端零部件能满足极端的运作环境。 为满足上述要求，除通过提升高温合金精铸件的铸造技术外，还可以通过高温合金精铸件的加工及涂层 的工艺提高产品质量。 应流股份在公告中称，高温合金精铸件的加工及涂层加工环节亦属于高附加值环节，公司以往完成产品 铸造以后，因缺少相关深加工生产线，后续的加工和涂层工序主要由第三方完成，使得公司错失进一步 提升产品附加值的机会。 该募投项目投产后，经加工及涂层后的高温合金精铸件产品将获得更 ...