海尔智家 20250731 摘要 海尔智家受益于国补政策，上半年空调线上增长 30%，线下增长 59%，洗衣机线上增长 10%，线下增长 24%，冰箱线下增长 15%，显 示出政策刺激下的增长潜力。 海尔通过供应链优化，如郑州产业园与海立合资压缩机工厂投产，重庆 电脑板工厂自制，降低非标成本，提升了在价格战中的盈利能力。 卡萨帝品牌在经历库存调整后重回增长通道，去年第四季度增速 30%， 今年上半年增速 20%，表明高端品牌市场恢复势头良好。 海尔调整渠道结构，提升线上用户触达，高管开设抖音账号，建设城市 体验中心，挖掘线上线下渠道潜力，实现渠道均衡发展。 海尔在海外市场通过关税壁垒和本土制造优势，在美国市场份额扩张， 欧洲市场进行组织架构调整，新兴市场增速显著，全球市场表现提升。 海尔推出 AI 套系化产品，如 AI 之眼和 AI 鉴赏家套系，提升产品结构， 卡萨帝星月空调复购率超过 30%，加快中国区卡萨帝增速，提高利润率。 海尔完成港股员工持股计划股份回购，持续进行 A 股回购和股权激励， 预计将带来显著投资回报，下半年有望取得超额收益。 Q&A 今年上半年家电行业的整体表现如何？海尔智家的表现如何？ ...