北方华创 20250924 摘要 2025 年半导体设备指数上涨 72%，主要受 AR 算力需求和国产光刻机 突破推动，并受益于成熟制程向先进制程转移。北方华创作为龙头，市 值虽仅为应用材料的 30%，但内生外延发展潜力巨大。 北方华创营收复合增速近五年达 40%，归母净利润复合增速高达 62%。2025 年上半年半导体设备营收占比 92%，达 161 亿元，同比 增长 30%；净利润 32 亿元，同比增长 15%。 公司积极进行股权激励，虽短期影响归母净利润，但长远来看有利于增 强研发实力和长期竞争力。预计 2025 年 10 月底前落地新的股权激励 计划。 北方华创在刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法等设备领域全面布局，并通 过收购芯源微完善在涂胶显影、清洗、键合等领域的布局，工艺覆盖度 达 60%。 预计 2026 年国内先进制程资本开支将大幅提升，晶圆厂扩产确定性强。 凭借高工艺覆盖度和成套化供给能力，北方华创市占率有望进一步提升。 Q&A 半导体设备行业的整体发展趋势是什么？ 半导体设备行业的发展主要受益于两个大的逻辑。首先是算力需求的增长，特 别是 AR 算力的时代需求，这带动了芯片等整体需求超出市场预 ...