图片由豆包AI生成 本文首发于"见闻VIP"作者乐鸣，为见闻付费会员文章，现作为粉丝福利免费试读，欢迎订阅"见闻VIP"。 今天鲍威尔突然宣布， 准备动手停止缩表 。 他看到了什么！？ 鲍威尔主要动机 鲍威尔停止缩表的首要动机 ，是预防金融市场流动性危机 。 鲍威尔在讲话中提到： 这句话什么意思呢？ 我们来看一张图就知道了。 图：SOFR 上图中的SOFR（Secured Overnight Financing Rate）是当今全球最重要的短期利率之一，也是鲍威尔讲话中提到的"回购利率"的核心代表 。（从 202 2年起，美联储推动用SOFR替代LIBOR；现在数万亿美元的贷款、债券、衍生品都用 SOFR 定价） SOFR是以美国国债（Treasury securities）作为抵押品进行隔夜回购（repo）交易的实际成交利率。 简单说就是，金融机构拿美国国债做抵押，向其他机构借一晚上的现金，这笔"带抵押的短期借款"的利率平均水平，就是SOFR。 那这个SOFR跟美联储的政策利率FFR有什么关系呢？ 一些迹象已经开始出现，表明 流动性状况正在逐步收紧， 包括回购利率的普遍走强，以及在特定日期出现的更明显但暂时 ...